其中，经纪业务收入同比下滑超五成，股基交易市占率较2015 年上升17bp 至1.25%，佣金率较2015 年下滑14%至万分之3.7。自营业务收入同比下滑超五成，自营规模扩张至343.44亿元，投资收益率较上半年回升至2.65%。由于两融规模缩减，公司利息收入同比减少近七成。
    新三板行业领先，投行业务发展良好。受益于债券承销快速增长，投行业务收入同比增长近五成。公司积极发展新三板业务，累计挂牌家数269 家，行业排名第十。
    经纪、自营等收入占比下降，投行、资管收入占比提升
    经纪、自营业务收入占比明显下滑。相较于2015 年末，经纪业务收入占比由39%下滑10 个百分点至29%，仍为公司第一大收入来源。自营业务收入占比降幅最大，下降13 个百分点至26%。利息收入小幅下降1 个百分点至3%。投行业务收入占比大幅提升。投行业务收入发展迅速，占比由2015 年末的11%提升11 个百分点至22%。资管业务收入占比小幅提升2 个百分点至5%。
    拟参股AMC，发挥协同效应
    2016 年5 月，公司公告拟以2.4 亿元自有资金，与苏州国资委及下属国有企业共同参与发起设立苏州资产管理公司，持有20%的股份，成为第二大股东。双方未来有望在不良资产领域展开合作，与公司投行、资管等业务条线产生协同效应。
    三、盈利预测与投资建议
    公司深耕苏州地区，区域优势明显；参股AMC，协同效应明显；新三板业务领先，投行快速发展。我们看好公司未来发展，预计东吴证券2016-2018 年的BVPS 分别为5.60/5.82/6.07 元，对应PB 分别为2.49、2.39 和2.29 倍，给予强烈推荐评级。
    四、风险提示
    1、公司战略推进不达预期；2、资本市场超预期波动。