根据公司预期指引公司有望全年实现5.4～6.2 亿归母净利润， Q4 单季度净利润有望实现环比增长38.5%～100%。主要受益于《盗墓笔记》与《狂暴之翼》表现超预期。且《盗墓笔记》尚处于流水上升期，《狂暴之翼》正加码推进海外发行，《少年三国志》海内外流水过亿，公司业绩具备持续性。
    代理日本超人气二次元游戏，变现世界级影视IP，强产品矩阵夯实来年业绩。游族网络代理日本超人气二次元产品《刀剑乱舞》与《妖精的尾巴》等，有望在17 年上半推出（《刀剑乱舞》页游版删档封测已经结束）。其海外工作室Bigpoint，将于2017 年推出重磅IP 产品《权利的游戏》。
    八大工作室实力突出，全球轻娱乐供应商战略深度部署。公司现已形成战神、女神、x-studio 等8 大团队，深耕页游手游产品，推进海外发行，稳健实施“大IP 战略”、“全球化战略”以及“大数据战略”三大战略。大IP 战略中公司充分共享行业资源，探索“影游联动”新模式。同时，公司海外扩张有序进行， 2016 年并购德国BP游戏公司。公司2015 年斥资5.38 亿收购掌淘科技，利用大数据业务驱动公司业务更加精细化运营。
    投资建议：定增尚未过会暂不考虑其影响。我们认为，公司17 年产品矩阵强大，有望实现业绩同比快速增长，预期16/17/18 EPS0.72/1.05/1.27，给予可比公司17 年35 倍PE，目标价36.75 元，首次覆盖予以买入评级。
    风险提示：海外游戏扩张不及预期