“中巴经济走廊”是一条包括公路、铁路、油气管道、通信光缆等在内的贸易走廊，瓜达尔港是我国突破“马六甲困局”的关键点。“一带一路”战略的顺利推进也进一步加速了国内通信设备商出海步伐。
    打通“中巴经济走廊”，中非连接将节省2 万里，“一走廊、多通道”理念正逐步成为现实。非洲不论是从“一带一路”的角度出发，还是从国内通信产业对外合作的历史来看，都是通信设备商重要的海外市场。目前包括“八横八纵”光传输骨干网络建设在内的“中非共建非洲信息高速公路项目”（总投资约150 亿美元，光缆设计里程约15 万公里，涉及48 个国家的82 个大型城市）正处于规划讨论阶段，中巴走廊的打通利于该项目的推进，此外在“一带一路”背景下又将产生大量信息化需求，为国内通信设备商海外市场的进一步扩张提供了广阔的空间。
    烽火通信积极布局海外市场，分享“一带一路”通信基础设施万亿投资盛宴。烽火通信2016 上半年海外营业收入约101 亿元人民币（约占总收入的13%，同比增长41.9%），线缆海外新厂房建设及设备安装项目共增加约739 万元。公司作为国内光通信行业的领军企业之一，有望在“一带一路”的信息化建设中扮演重要角色。公司积极参与“中非共建非洲信息高速公路项目”的规划讨论，并且凭借国内唯一的光通信全产业链的优势，成为在该项目中首个签订合作协议的企业，进一步提高海外市场布局的广度与深度。
    公司三季报业绩可持续，定增项目推进顺利，业务有望加速增长。公司三季度业务持续保持较快增长势头，反映公司备货情况、体现业绩未来增长潜力的存货期末仍然维持在98 亿水平，较期初大增24 亿，基于行业特性和相关数据反映行业的乐观预期，我们认为公司未来业绩释放潜力巨大。公司于11 月25 日解锁第一期限制性股票激励计划，本次解锁比例较小且数量平均（解锁股份占公司总股本的0.874%，单人最大解锁数量为5.3 万股），公司基本面向好，且非公开发行项目推进顺利，股价下行压力有限。
    维持“买入”评级。我们继续看好公司立足光通信主业，面向信息化蓝海、积极转型拓展国内外ICT 市场的长期竞争力。我们预计公司2016~2017 年营收190.22亿、241.06 亿，归属上市公司股东净利润9.49 亿、11.94 亿，对应每股收益0.91元、1.14 元。参考行业平均估值，给予公司2017 年动态31 倍PE，6 个月内目标价35.34 元，维持“买入”评级。
    催化剂。物联网/直播带动流量增速超产业预期等推动运营商对光通信领域追加投资，烽火通信定增推进。
    主要风险因素。“宽带中国”产业政策落实不达预期；ICT 转型拓展进度不达预期。