进入10月份国际航线增速放缓，而国内航线增速较前三季度有所回暖。从全年来看，今年公司由于受到民航总局对准点率要求，其加班、包机及新增航线的申请受理被停止，机场产能放量受到限制，所以飞机起降架次及旅客吞吐量增速较去年有所放缓。但是从长期来看，公司第四跑道投入运营、T1航站楼改造完成，使得其相比较国内其他枢纽机场仍有较大的利用空间。上海机场设计年旅客吞吐量为7700万人次，高峰小时起降容量为90架次，现利用率均不到90%。而且浦东机场正在进行第三期扩建工程，待2019年竣工机场年吞吐量能力将进一步提升。 内生增长强劲，估值处于低位，适合价值配置：上海机场盈利能力可观，前三季度ROE为9.75%，净利率为42.3%，在机场板块中最高。同时本年度集团公司对公司关联交易的场地租赁费由原每年约4.4亿元上升至6亿元，排除该成本增加因素，公司前三季度扣非后净利润同比增加约15%，同时公司受迪斯尼及上海自贸区效应，远期旅客吞吐量有望突破1亿人次，内生增长依旧强劲。公司股价在弱市中相对收益非常明显，同时在上证综指涨幅较大的年份中，例如2006-2007年，2009年和2014年，涨幅也很可观，可谓攻守平衡。当前股价对应2016年PE为19倍，处于较低位置。作为优质中盘蓝筹，适合价值配置。  
    投资建议 公司产能富裕，保障业绩长期稳健增长。盈利能力强，估值处于低位，攻守平衡，相对收益明显。预计2016-2018每股EPS为1.47元、1.7元、1.96元，对应PE为19倍、16倍、14倍，给予"买入"评级。  
    风险 民航需求增速下滑；新增航线航班持续受限制；浦东航油的投资收益下滑等。