公司3 季度单季营业收入18.32 亿元，实现净利润7.36 亿元，同比增长9.68%，EPS 0.36 元。而9 月业绩上，9 月旅客吞吐量556.45 万人次，同比增长9.77%，其中国内线同比增加 7.24%，国际线同比增长 14.91% ；实现飞机起降40,103 架次，同比增长5.22%，其中国内航线同比增加4.23%，国际航线同比增长7.08%；货邮吞吐量29.70 万吨，同比增加7.41%。
    瑕不掩瑜，流量增速依然稳增长。尽管浦东、虹桥机场的方形准点率不达标，还发生了“10.11”虹桥机场两客机险相撞事件，但由过去的数据看来， 8 月、9月的旅客吞吐量增长率分别为6.31%、9.77%显示出较高增长，第四季度客流随着十月黄金周、圣诞节等的到来，预期业绩情况也会显示出很好的势头。
    出境游维持高景气，国际线继续领跑增速。运营数据拆分来看，客运需求国际线表现超过国内线。其中，国际线旅客吞吐量增速为14.91%，是国内线的近两倍。
    而货运线则呈现出相反的状态，国内线货邮吞吐量增速为7.21%，是国际线的近两倍。从数据来看，出境游的持续火爆带动国际线表现亮眼，在黄金周、圣诞的发酵下，预计国际线高景气度格局将延续。上海迪士尼乐园于开园已3 个月，受华东区雨水影响，对于国内线带动幅度较小。受宏观经济增速放缓的影响，本月反映货运需求的货邮吞吐量数据环比持平，其增速远低于旅客吞吐量增速。
    内外部改善明显，多重利好保障公司业绩高增长。1）浦东机场T1 航站楼改造竣工将带来非航面积增加。2）虹桥、北京、广州机场产能饱和，而目前浦东机场尖峰小时起降架次的产能利用率仅为82%左右，低于行业平均水平，分流风险减少。3）迪士尼开业带来游客增量需求，受益于虹桥需求溢出，长期利好浦东机场。4）出境游长期维持高景气，浦东机场国际线占比提升，由于国际航班起降费高于国内线，有利于公司收入增加。
    投资建议。我们预计公司2016-17 年的EPS 分别为1.49 元、1.70 元。参考国内机场股2016 年平均估值水平为18 倍，公司是国内机场领军企业，我们看好其长期增长，给予公司25 倍PE，对应目标价37.25 元，维持“增持”评级。
    风险提示：人民币汇率大幅波动，油价快速下跌，突发事件。