合作形式：1）中坤旅游、玉和物业和京黟公司均同意引入黄山旅游为京黟公司股东，但股权合作的具体方式和内容再行协商；2）黄山旅游还可协助京黟公司引入其他战投方；3）股权合作后，黄山旅游协助京黟公司运营管理，共同推动宏村项目。
    宏村项目概况。
    宏村位于黄山市西南麓，完好保存着庞大的明清民居群：精致古韵的徽派三雕散落各处，白墙黑瓦、高大的马头墙，背靠连绵的青山，一同倒映在潺潺溪水中，形成水墨画一样的村庄。地理位置上，宏村介于黄山风景区和西递古村落之间，分别约1 小时和不到半小时车程，共同形成“黄山”旅游圈。
    宏村景区2014 年和2015 年分别接待游客量164 万和185 万人次，增速分别约18%和14%。游客基数相对黄山风景区（2014 年和2015 游客接待量297 万人次和318 万人次，增速分别为8%和7%）较低，而增速更高；是相对黄山风景区更具成长性的景区，互补性强。
    从太平湖起步，到宏村项目，外延提速。维持买入评级，目标价20.05 元。
    公司长久以来“走下山走出去”的战略努力正在逐步释放，我们持续看好公司对景区的经营管理，管理层的领导力；暂不考虑外延，我们估算：公司2016-2018 年净利润3.5 亿元、4.3 亿元和5.1 亿元，以总股本7.5 亿股计算，2016-2018 年EPS 分别为0.47 元、0.57 元和0.69 元；参考可比公司估值，给予2017 年PE 35 倍，对应目标价20.05 元。维持买入评级。
    风险提示。
    外延扩张进度不达预期。