京黟旅游是一家综合性大型旅游企业，中坤旅游和玉合物业分别持有其86.4%和13.6%的股权。京黟旅游拥有宏村、南屏两座古村落的独家开发、经营、管理权，同时投资经营三星级酒店中城山庄，投资4 亿元打造的黄山宏村奇墅湖国际旅游度假村，包括按五星级标准新建的黄山奇墅仙境中坤国际大酒店（位于安徽省黄山市黟县县城东北的黄山宏村奇墅湖国际旅游度假村内，距黄山市中心城区和黄山机场60 公里，距世界自然与文化遗产—黄山风景区仅35 公里、与世界文化遗产—宏村一衣带水，拥有256 间客房）、高档度假会所、户外运动基地、大型室外旅游剧，重建唐代名刹梓路寺等，另投资有旅游演艺宏村阿菊，该项目由国际化团队主创并制作，集合了全球高端的演出制作人及策划制作公司；项目以古徽州文化为前景，艺术再现徽州女人贤惠、勤劳、持家、教子、耕耘劳作以及忠贞如一、保卫家园的新形象、新身份。
    优质旅游项目再下一城，外延式步伐提速，安徽省旅游龙头地位凸显，签约项目均位于黄山市内有望发挥联动效应。宏村项目作为世界文化遗产、徽州古村落的代表，是徽文化的世界级旅游名片，与西递一起被评为5A 级景区。2015 年和2016 年1-10 月宏村客流量分别为186.0 万人（+13.5%）和177.98 万人（+10.0%）；继11 月16 日签约太平湖项目后，迅速拿下宏村项目，安徽省旅游龙头地位凸显，后续继续拿下省内外优质旅游项目，尤其是与宏村比邻具有协同性的西递景区，其2015 年和2016 年1-10 月客流量分别为88.96 万人（+11.6%）和84.55 万人（+13.5%）。
    盈利预测及投资评级：公司外延式扩张战略走在景区类公司前列，作为国有景区类上市公司有望借助上市公司平台和现代化管理制度优势持续整合优质旅游资源，虽然短期受到恶劣天气因素影响制约业绩（1-10 月客流量下滑1.45%），但明年有望在低基数上实现较快增长，中长期看随着景区扩容（规划3 年内打开东大门，并配套旅游小镇建设，西海景区客流有望快速增长）提升接待能力以及交通改善（杭黄高铁18 年通车）等带来新的盈利空间；外部我们看好公司与景域文化的全方位合作不仅抢占周边游最强流量入口，通过成立产业基金以及与旅游资源型企业合作加快优质旅游资源的布局；另，公司持有的华安证券即将上市，重估价值约8 亿元，而当前账面价值仅3,158 万元，通过出售或持有分红将产生大量投资收益，暂不考虑此次签约影响，预计公司16-18 年EPS 分别为0.47/0.60/0.73 元，维持“增持”评级。
    风险提示：景区接待量不及预期，业务拓展不及预期，旅游行业其他系统性风险。