盈利预测：我们预计公司 2016-2018 年的 EPS 分别为 2.90、3.43、4.09 元，对应的 PE 为 21 倍、18 倍、15 倍。伴随阿胶行业的不断发展，公司作为阿胶行业龙头，相比竞争对手定价能力和渠道能力具有优势，未来阿胶块产品的价值回归能够确保利润的稳定增长，而通过对阿胶的分层开发实现衍生品放量和对毛驴全产业链的深度开发打造新兴产业经济，也有望打造公司新的增长点。此外，近期大股东华润医药和核心管理层的增持为公司未来发展注入信心，华润医药的港股上市也使得公司关注度持续提升，后续深港通的开通也有望吸引海外资金对于稀缺中药消费品的青睐。目前公司股价对明年估值只有 18 倍，我们维持公司的“增持”评级。
    风险提示：驴皮等原材料价格超预期大幅上涨、阿胶块销量下滑、衍生品放量低于预期。