2016 年前三季度公司实现营业收入12.9 亿元，同比增长1.8%，归母净利润6261.4 万元，同比增长39.04%，EPS0.14 元。
    整装卫浴渗透率低，属于新蓝海市场。整装卫浴是可以在工厂材料准备完毕，现场4-8 小时安装完成的卫生间一体化解决方案，相较于传统卫浴，具有安装快捷、表面强度高以及防水效果好等优点。目前，国内已有多个房地产商采用整装卫浴，如万科、绿地及万达等。随着酒店客房快速增长，据测算，2015-2018 年由24.26 万间上升至37.76 万间，对整装卫浴的配套需求将至少达到10.24 万套。并且参考日本有90%以上的酒店和70%以上的住宅都是采用整体卫浴，我国整装卫浴上升空间乐观。
    公司四轮发力进军整装卫浴。2015 年11 月，公司设立控股子公司海鸥有巢氏，并且公司与苏州有巢氏、汇威公司签署合作协议，进军整体卫浴市场。
    2016 年1 月，公司与齐家网签订战略合作协议，进一步加强定制整装卫浴空间业务。并且在当月，公司拟向包括中盛集团在内的不超过10 名特定对象非公开发行不超过5007.6 万股，募集资金不超过5.5 亿元，用于收购苏州有巢氏90%股权，苏州年产6.5 万套定制整装卫浴空间项目，珠海年产13 万套定制整装卫浴空间项目等。2016 年8 月，公司以自有资金完成对四维卫浴80%股权的受让，不断推进布局定制整装卫浴空间领域，利用四维卫浴既有营销渠道，布局有巢氏定制整装卫浴市场营销。公司前后四轮战略布局，为进军整装卫浴市场做充足准备。
    携手齐家网，加快营销渠道建设。公司通过引入齐家网为战略投资者，同时引入齐家网OTO（线上/线下整合营销）的家装电商平台，增加海鸥卫浴的品牌客户的销售；一方面，齐家网帮助公司互联网营销平台建立优势，另一方面，公司可以利用齐家网线上、线下渠道优势布局自身渠道并建立一套适合自身的营销管理模式。
    投资建议与盈利预测。作为A 股唯一的整装卫浴公司，我们对公司的未来抱有期待。我们预测公司2016-2018 年EPS 为0.15/0.19/0.24 元，参考可比公司2017 年平均PE 为74 倍，同时也考虑整装卫浴为渗透率极低的蓝海市场，给予公司2017 年PE68 倍估值，对应目标价12.92 元，维持“增持”评级。
    风险提示。产能投放不及预期，渠道铺设不及预期，产品订单数不及预期。