限售期两年，期满后3年内匀速解锁。授予价格不低于以下价格较高者：股权激励计划草案公布前1个交易日交易均价的60%；前20 个、60 个或者120 个交易日交易均价之一的60%。
    授予条件和解锁条件为：前一年财务年度1.净资产收益率不低于14%；2.净利润三年复合增长率不低于10%；3.完成经济增加值（EVA）考核目标。
    ■股权激励计划绑定管理层与股东利益，划定长期稳健增长目标。公司为央企股权激励的先行者，早在2011 年4 月就公布股权激励计划草案，最终于2013 年正式实施第一期，激励对象为包括董事长、总裁在内的686 名高管及骨干，股票来源为公司二级市场回购的1.47 亿股，回购价3.58 元/股，认购价1.79 元/股，解锁条件与本次计划相同。首期计划授予的限制性股票已于2015 年7 月、2016年7 月达条件解锁前两批。此次激励对象范围更广，将充分绑定高管、骨干与股东的利益，提升管理效率。首期与第二期股权激励计划叠加预计将形成长达五年10%复合增速的考核期（2016-2020 年），划定中长期稳健增长目标，考虑到目前公司的超低估值，该激励计划具有较强吸引力。
    ■业绩订单加速，PPP 助力业务结构不断优化。公司公告前三季度归母净利润同比增长30%超出市场预期，受益于合并中信物业产生的大额投资收益，三季单季业绩同比增长63%。公司公告1-9 月新签订单约12831 亿元，同比增长34.3%，较1-8 月增速加快4.5 个pct。分业务来看，房建同比增长14.6%，较1-8月加快3.9 个pct；基建同比增长141.2%，较1-8 月加快2.1 个pct。基建快速增长主要受益于PPP 项目加速落地及国家稳增长政策的发力。公司为建筑央企龙头，具有建筑全产业链优势，融资渠道顺畅，将借助PPP 推广良机提升基建领域市占率，不断提高基建业务占比，改善业务结构，提高盈利能力。
    ■地产销售势头良好，整合中信地产住宅业务进一步巩固龙头地位。公司1-9 地产合约销售额1514 亿元，同比增长49.7%；实现合约销售面积1082 万平方米，同比增长22.8%。销售额及面积增速均较1-8 月显著加快，主要因9 月地产形势较好且合并中信地产交易完成，销售并表。通过合并中信地产将增加一线及二线城市土地储备约2352 万平方米，在地价不断大幅攀升的背景下支撑地产业务持续稳定发展，巩固中海地产行业龙头地位。
    ■投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.08/1.17/1.36 元，当前股价对应三年PE 分别为7.6/7/6 倍。公司业绩优秀，积极探索央企改革，同时处在全市场估值洼地，极具吸引力，给予目标价10.53 元（对应2017 年9 倍PE），买入-A 评级。
    ■风险提示：宏观经济大幅波动风险、PPP 落地低于预期风险、股权激励计划审批不通过。