公司9月推出Ⅱ代S2和Ⅲ代S3、10月推出售价10~13万元的M4，新品推出将助推公司销量、提升盈利能力。此外，公司在新能源汽车方面发展稳健，计划推出成本更低的iev6e，幷将深度受益于与大众汽车和蔚来汽车的合作。 我们预计公司16、17年营收为528亿和612亿元，YOY+14%和+16%，税后净利润为9.91亿和11.93亿，YOY+16%和+20%；EPS为0.68和0.82元。当前股价对应P/E为19和15.8倍，维持买入建议。目标价16元（17年动态PE 为20×）
    Q3公司营收YOY+13%，净利润YOY+114%：公司前三季度实现营业总收入382亿元，同比增长12.4％；实现归属于上市公司股东的净利润8.2亿元，同比增长26%。其中Q3公司营收117亿元，YOY+13%；归母净利润2.4亿元，由于去年同期轻卡升级国四、公司促销导致15年Q3利润较低，16年Q3净利润YOY+114%。公司前三季度营业利润较上年同期下降160.53%,主要系本期新能源汽车销量增加，将应收新能源汽车补贴按《政府补助》会计准则计入营业外收入所致；前三季度营业外收入较上年同期增长84.88%,主要系新能源汽车补贴增加所致；新能源销量占比的提升也拉低了公司的毛利率，公司Q3毛利率10.13%，同比下降0.68pct。公司前九月销量48万辆，YOY+13%,其中Q3销量14万辆，YOY+12%，发展平稳。
    新品推出提升公司盈利能力：SUV方面：公司Ⅰ代S3单车盈利三千多元，Ⅱ代S3因为增配，盈利能力下降为每辆盈利一千多元。公司9月推出Ⅱ代S2和Ⅲ代S3，其中S3藉新品上市提升售价以提高盈利能力。MPV方面：公司M3目前仍处于模具摊销阶段，预计未来每辆盈利两千多元；公司M4于10月上市，售价10~13万元，估计未来单车盈利约四五千元。新品的推出将助推公司销量、提升盈利能力。
    新能源汽车稳健发展：公司目前主流新能源在售车型依然是IEV5，IEV6S预计不久将上市。公司还计划推出IEV6e，采用磷酸铁锂电池、续航里程150km，主要销售对像是四五线城市及乡镇，以取代老年代步车。公司充分考虑到政策风险，将控制成本、力争在没有地补的情况下实现盈利。此外，蔚来汽车目前发展良好、各方评价颇高，公司将深度受益于与大众汽车和蔚来汽车的合作。
    盈利预期：我们预计公司16、17年营收为528亿和602亿元，YOY+14%和+14%，税后净利润为10.7亿和12.2亿，YOY+25%和+13%；EPS为0.58和0.64元。当前股价对应P/E为19.0和15.8倍，维持买入建议。目标价16元（17年动态PE 为19×）