电动汽车深度布局，多方合作成就江淮成为电动汽车新巨头
    电动汽车是江淮的核心业务之一，与蔚来、大众的合作将助推江淮成为行业新巨头。江淮汽车在电动汽车领域深度布局，技术不断创新，形成了领先的电动汽车产品正向开发能力。目前公司在售的纯电动车型有iEV 系列，新能源补贴政策落地后，公司的电动轻卡和电动轻客也将逐步放量。根据公司公告，今年1-9 月，公司累计销售纯动乘用车1.37 万辆，同比增长134%，占全国新能源乘用车14.53%。同时，公司与蔚来汽车和大众汽车的合作合资事项正按计划推进，多方合作空间广阔，并将极大提升江淮汽车的技术能力、品牌知名度和产品附加值，全面提升江淮汽车在电动汽车领域的综合竞争力，成就江淮成为电动汽车新巨头。
    战略聚焦SUV，全年SUV 销量有望达到30 万辆
    S2 和S3 全新换代上市，继续保持小型SUV 领先优势。公司2016 年1-9 月SUV 累计销售超过19.95 万辆，同比增长19.78%。全新换代的瑞风S2 和S3 于9 月20 日上市，S3 配置全面提升，增加1.6L+CVT 动力配置、8 英寸中控显示屏、除手动低配外全系标配EPS，高配车型增加车联网系统。S2 和S3 的全新换代对销量拉动明显，9 月份SUV 单月销量2.95 万辆，同比增长29.12%。我们认为新换代S2 和S3 将继续巩固公司在小型SUV 领域的优势，预计全年SUV 累计销量将超过30 万辆，全面提升公司盈利能力。
    公司发展前景广阔，未来潜力巨大
    我们认为公司已经进入了可持续的高速增长期，未来发展空间广阔。公司与蔚来和大众的合作有望分别在2017 年和2018 年落地生产，预计公司2016-2018 年净利润分别为12.29/16.62/20.32 亿元，EPS 分别为0.65/0.88/1.07 元，对应当前股价PE 为20.08/14.83/12.20X，维持“买入”评级。
    风险提示：大众合资事项进展和纯电动车发展不及预期，SUV 市场热情下降。