评论：
    1、 与大众汽车（中国）合资建厂，持续发力布局新能源汽车市场公司同大众签署合作备忘录，拟通过1：1 持股占比设立新能源合资厂。大众集团作为全球汽车龙头，旗下拥有包括大众、奥迪在内的十二大品牌，在国内拥有三十年市场经验，南北大众销量傲居合资车之首。此次同大众合资设厂有利于公司实现同大众的技术共享，极大程度增强新能源的研发实力、提升产品定位，缔造国内新能源行业的全新格局。
    2、 SUV+新能源细分市场的准确卡位，全年业绩高增长无疑
    公司上半年累计销售汽车及底盘33.36 万辆，同比增长14.15%，增速快于行业水平。就细分市场而言，SUV 表现亮眼，上半年累计销售14.4 万辆，同比增长30.09%，其中S3 销售近10 万辆，稳居小型SUV 销售冠军；新能源汽车大跨步向前，纯电动乘用车销量近万，同比增长261.07%。预计公司基本面持续向好，基于去年下半年的低基数，公司全年业绩高增长可期。
    3、 非公开发行完成，加码新能源汽车市场
    公司定增成功获批，募集资金45 亿元用于新能源乘用车（10 万辆/年产能）及核心零部件建设（15 万套/年）、高端及纯电动轻卡建设（10 万辆/年）和高端商务车变速器建设（47.5 万套/年）。公司持续加码新能源汽车领域，产品线从新能源乘用车扩充至纯电动轻卡及核心零部件，进一步丰富产业链。
    4、 商用车持续复苏带来重卡、高端轻卡的结构性机会
    商用车持续复苏，上半年实现销量14.5 万辆，同比增长10.64%，增速大幅领先行业，其中重卡及高端轻卡销量分别为2.1 万辆、10.4 万辆，占比分别为15%、72%，产品结构进一步优化。
    公司深耕新能源汽车市场，产业链布局覆盖新能源乘用车、纯电动轻卡及核心零部件，维持公司“强烈推荐-A”评级。我们看好公司在新能源汽车市场的布局，预估公司16-18 年EPS 分别为0.69、0.77、0.81 元，对应16 年的PE、PB 分别为23.3、3.3 倍，维持公司“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：政策端对于合资车厂生产范围规定低于预期、合作事项推进进度不及预期。