公司中高档酒量价齐升，推动整体毛利率上升，1-9 月毛利率74.71%，同比增长1.34pct；销售费用率22.33%、管理费用率15.62%、财务费用率-0.50%，分别变动-2.40pct、-1.91pct、0.17pct，帝亚吉欧的入住对公司经营效率的提高起到了积极作用；臻酿八号凭借高性价比持续放量，客户打款意愿较强，9 月末预收款7098 万元，同比增长66.47%；经营活动净现金流增长51.73%。
    腰部市场发力，扩展成长空间：公司中高档酒收入占比99%，其中井台和臻酿八号两个核心品牌约占公司收入80%，两者价位在300-500元间，位于白酒腰部市场，是公司重点打造的单品。受限制三公消费影响，部分高端消费下移，同时消费升级的趋势也推动部分低端消费上移，两个因素叠加扩大了腰部市场整体容量。公司在此市场面对的主要竞争对手包括剑南春等，按公司2015 年2702 吨销量计，仅占市场8%左右，瞄准腰部市场发力将赢得较大的成长空间。
    优化渠道，回归总代模式：公司之前采取总代、直营及与帝亚吉欧合作的三种销售模式，从今年起公回归司全面总代模式，加强对前端市场的把控，目前已经在江苏、广东、四川等地逐步实现转换，并增加了增加新的一线销售人员以优化渠道。
    盈利预测与投资评级：预计公司2016-2018 年EPS 0.33 元、0.49 元、0.70 元，对应PE 53 倍、36 倍、25 倍，考虑到公司渠道调整稳步向好，核心产品销售情况良好，维持“买入”评级。
    风险提示：食品安全风险、市场竞争加剧。