截至9 月底，商品SKU 数量已接近3,000 万，开放平台商户近3 万家。四季度既有国庆假期、圣诞节和元旦等旺销季，又有“双十一”、“双十二”等互联网促销节日，有望推进公司销售进一步增长。
    加速布局物流板块，大力拓展金融业务
    前三季度公司加速布局物流板块，社会化物流收入同比上涨411%，南京雨花自动化拣选中心建成并投入运营，未来仓储运营能力有望持续提升。另一方面，公司大力拓展金融领域，支付、供应链金融、理财等业务发展迅速，前三季度总体交易规模同比上升135%。由于四季度零售业务有望增长，公司金融、物流业务或将受益，迎来更多发展机遇。
    定增引入阿里巴巴，设立猫宁电商深化合作
    公司定增292.33 亿元已完成，定增价15.17 元，现价11.25 元，提供投资安全边际。阿里出资282.33 亿元入股成为第二大股东（持股20%），充分彰显了对公司长期发展前景的信心。全资子公司南京苏宁易购现拟出资5.1 亿元（持股51%）与阿里共同设立猫宁电商，未来将以公司化模式管理、运营苏宁易购天猫旗舰店，扩大销售额，同时创新O2O运营模式，提升对中小零售商、消费者的服务品质。我们认为公司将不断深化与阿里的合作，持续强化在电商领域的竞争力。
    三、盈利预测与投资建议
    公司线上业务增长迅速，物流、金融领域布局持续深化，与阿里的合作不断加强，长期竞争力有望进一步提升。预计2016-2018 年EPS 为-0.03/0.01/0.05 元，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    与阿里巴巴合作效果低于预期，金融业务发展不及预期。