公司第三季度实现自营业务收入4.27 亿元，同比增长50.35%，成为公司的第二大收入来源。此外，公司大力发展FICC 业务，拓宽衍生品交易渠道，完成首单“黄金租赁+掉期”业务，并有白银交易和白银租借多项业务资格进入审批阶段，预计获批后将为公司带来新的利润增长点。
    债券承销推动投行业务，资管强化主动管理业务发展；前三季度投行业务表现突出，实现营业收入11.69 亿元，同比增长45.16%；总承销金额达1436.80 亿元，市场占比1.12%，排名行业第9。股权承销方面，公司累计完成4 单增发、1 单配股项目。同时，公司发行92 支公司债，2 支企业债，债券承销金额达1305.18 亿元，市场占比3.35%，位居行业第6 位。资管业务方面，公司持续深化主动管理型模式，前三季度实现资管业务净收入3.77 亿元，同比下降3.36%。
    截至2016 年6 月底，公司资产管理规模达到2725 亿元，较今年年初增长了18%，其中主动资产管理规模983 亿元，较年初增长76%，占比36.07%，高于行业平均水平。
    PPP 模式成亮点， H 股IPO 发行加速国际化布局；公司是首批设立PPP 基金的券商之一， PPP 金融成为公司转型发展的利器。目前光大集团已与14 个省市自治区签有省部级战略合作协议，基于良好的合作伙伴关系,光大集团协调光大证券与地方政府进行综合业务的有效对接。此外，公司成功发行6.8 亿H 股，在香港联交所主板挂牌上市，所款项净额估计约为82.94 亿港元，募集资金将主要用于海外业务的拓展，推进国际化布局。
    我们看好公司创新业务发展，国际化布局加速以及公司整体收入结构优化。预计公司16-18 年EPS 为0.77 元、0.92 元、1.16 元，对应PE 为22 倍、18 倍、15 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：监管政策不确定性、创新业务放缓、经纪业务交易量下滑等。