三季度单季营收及归属净利同比分别增长1.76%及179.48%。
    2）1-9 月，公司实现RPK 整体、国内、国际同比增速分别为7.5%、2.1%、25.1%；ASK 整体、国内、国际同比增速分别为8.1%、2.6%及26.2%；需求增速低于供给增速分别为0.6、0.5 和1.1 个百分点。
    客座率80.6%，同比下降0.5 个百分点。
    2.三大航中，汇兑损失同比减少最多
    因汇兑损失同比大幅减少，财务费用同比下降33.93%至38.25 亿元（减少19.64 亿元），三季度单季财务费用同比大幅下降76.7%至10.7 亿元（减少35.26 亿元），降幅为三大航之首。主要原因有2 点：1）人民币贬值幅度同比下降。2015 年1-3Q 人民币兑美元贬值3.96%，三季度单季贬值4.05%，今年1-3Q 贬值2.84%，三季度单季贬值0.7%。
    全年角度，截至10 月27 号，人民币贬值4.31%，2015 年全年贬值6.1%。
    2）公司大幅降低美元负债比例，降低汇率波动对利润的影响。根据半年报披露，公司人民币负债提升至50.8%，美元负债占比降至50%以下，人民币兑美元每波动1%，影响净利润3.07 亿元，而在2015 年底，每波动1%影响净利润4.42 亿元。2015 年公司汇兑损失高达57.02 亿元。未来还会进一步调整负债结构。
    3.燃油成本同比下降
    2016 年1-3Q 布伦特原油均价较去年同期下降23.7%，WTI 原油价格同比下降18.6%；近期由于油价反弹，三季度单季布伦特及WTI 原油均价同比分别下降8.4%及3.3%。
    4.投资建议：看好四季度澳新航线发力，给予“推荐”评级
    1）假设2016 年人民币兑美元贬值5%，预计2016-2018 年归属净利润分别为63.73、75.97 及85.52 亿元，对应EPS 分别为：0.65、0.77 及0.87 元，对应PE 分别为10.91、9.21 及8.15 倍。
    2）四季度是南半球澳新航线旺季，看好公司优势航线发力；此外作为“一带一路”沿线国家最大承运人，公司有望持续受益各国之间的贸易商务往来。首次覆盖给予“推荐”评级。
    5.风险提示：原油价格大幅上涨及人民币汇率大幅贬值。