归属于上市公司股东的净利润64.4 亿，同比增长38.34%；扣非净利润59.1 亿，同比增长34.42%，符合我们此前预期。利润大幅提升主要原因是汇兑损失同比减少，公司财务费用得到改善。今年财务费用为38.3 亿，去年同期为57.9 亿，同比下降33.93%。此外，本报告期内政府补助及非流动资产处置利得增加也使得公司营业外收入较去年同期增加7 亿元，对业绩也有一定的贡献。
    运力增速较快，国际航线尤为突出。前三季度公司ASK 为1906.4 亿客公里，同比增长8.09%，其中国际航线同比增长26.24%，国内同比增长2.64%。报告期内，公司战略方向为拓展国际线业务，大量投放国际航线运力。从实际运力数据来看，国际线运力投放已取得初步成效。前三季度RPK 为1536.4 亿客公里，同比增长7.47%；其中国际航线同比增长25.11%，国内同比增长2.11%，仍保持了较高增速。在高运力投放下公司仍然做到了客座率的大致稳定，整体客座利用率为80.59%，同比减少0.46%，国内为80.66%，同比减少0.42%，国际为80.83%，同比减少0.73%。
    油价汇率风险释放，业绩仍处上升通道。三季度布油同比下跌使得油价同比减负效益犹存。
    供需关系层面当前出于抢占航权等原因各家航空公司对国际线进行了提前布局，尽管短期对国际线票价造成压力，但长期看有助于市场的不断培育，对整个航空市场开拓起到积极作用。当前整体供需关系仍可维持稳定，但高运力投放压制行业票价，致使三季度经营利润仅同比大致持平，汇损的同比减少贡献了公司大部分增量业绩。十月份以来油价上升、汇率贬值释放潜在风险，稳定的外部环境与供需关系使得公司三季度实现历史最高单季度盈利，未来业绩仍处于向上通道。
    上调盈利预测，维持“增持”评级：我们认为：1）公司全年整体客运量仍可维持在8%左右，尽管短期行业供需失衡使得票价与客座率有所下行，但汇损的同比减少仍可贡献大部分增量业绩，同时当期人民币贬值也带来了一定程度上风险的释放，长期来看需求依旧向好，可逐步消化掉新增运力；2）公司拥有亚洲规模最大机队，油价的低位运行对公司成本端减负最为显著。由于公司汇兑损失同比大幅降低，我们上调公司2016-2018 年盈利预测至66.82 亿元、69.82 亿元与81.48 亿元（调整前为55.1 亿元、68.9 亿元与81.0 亿元），EPS 为0.68 元、0.71 元和0.83 元，对应当前股价的PE 为10.4、10.0 和8.5 倍，维持“增持”评级。