同口径毛利率为12.68%，较去年同期大幅上升1.71 个百分点。这可能与公司今年严格控制分包成本、加快完工结算进度以拓展盈利空间有关。
    多重背景叠加，建筑板块估值水平有望整体持续提升
    此轮大建筑股的快速上涨我们认为有如下原因：一是资产荒背景下出于资产配置的需求而主动买入低估值品种；二是人民币国际化背景下增量资金入市而推升低估值建筑股估值水平；三是新股发行规则促使打新机构买入安全、低估值的股票；四是债转股的推行有望扩散至国有建筑公司。
    这几个因素都可能在较长时期内维持，因此大建筑股估值提升可能还没结束，从而可能带动整个建筑板块估值提升。
    投资建议
    公司估值较低，在目前资产荒的大背景下有着较强的吸引力；公司目前订单、收入增速都呈现温和增长态势，我们预计这一情况将得到延续；在国家稳增长、大力推进PPP 的当下公司的估值仍有提升空间。我们持续看好公司未来的发展，预计2016-2018 年EPS 为1.08、1.19、1.31 元，维持公司的“买入”评级。
    风险提示
    投资增速持续下行，订单执行进度不及预期。