较上半年业绩增速回落。低于我们的预期。实现利息净收入488.32 亿元，同比下降1.66%。主要受净息差收窄影响，截至第三季度末，光大银行净息差为2.33%，同比下降40bp，环比提高44bp。从收入结构上看，利息净收入占营业收入比重为69.02%，同比下降1.87%，环比下降0.44%。
    2、截至第三季度末，实现非利息收入219.22 亿元，同比增长7.5%。
    其中，（1）实现手续费及佣金净收入212.25 亿元，比上年同期增长4.76%；（2）其他经营净收益实现5.5 亿元，同比增长918.52；（3）其他业务净收益实现0.75 亿元，同比增长837.5%。但二者合计占营业收入比重不足1%。贡献有限，且不具有可持续性。
    3、资产质量方面，截至第三季度末，集团不良贷款余额为264.66亿元，比上年末增加20.91 亿元；不良贷款率为1.51%，比上年末下降0.10 个百分点，与二季度基本持平；信贷拨备覆盖率154.06%，比上年末下降2.33 个百分点。
    4、资本充足率方面，核心一级资本充足率为8.54%，较年初提高24 个bp，较2 季度持平，存在补充核心一级资本的需求；一级资本充足率为13.54%，资本充足率为15.36%。均满足监管要求。
    5、第三季度单季，证金、汇金，持有光大银行的股份分别持股2.49%，1.35%，合计持股比例为3.84%。其中，证金第三季减持0.51%。我们认为不用过于担心来自证金的抛压。
    6、光大集团持股比例达29.16%。2016 年7 月15 日至10 月15日期间，光大集团增持A 股，增持金额4.97 亿元。增持完成后，光大集团及其下属公司合计持有A 股和H 股共计136 亿股，占比29.16%。
    七、投资建议
    三季报显示：光大银行NIM 环比回升44 个BP，2 季度不良环比明显下降后，3 季度不良率开始企稳。尽管净利润增幅较小，但核心业务指标显改观。
    我们维持光大银行“买入“评级，预测16/17 年净利润同比增长2%/4%，EPS 为0.64/0.67，PE 为 6.04/5.80，PB 为0.82/0.74。