高压直流继电器强劲爆发，汽车及电力产品快速增长：高压直流继电器产品质量比肩国际水平，有望切入Tesla 供应链，目前已切入国内主要新能源汽车厂商。受益汽车电子化进程加快及自主品牌放量，汽车电子产品有望突围。全球电表更换需求驱动，电力继电器业务稳健增长。
    传统业务维持稳健，多类产品聚焦成长：受益房地产市场回暖，空调和冰箱产量同比增速明显改善，去库存持续推荐，家电厂商库存回补带动通用继电器需求，我们认为公司通用继电器板块业绩低点已过，2016 年全年有望企稳回升。公司加快推进低压电器和其他门类产品发展，形成“主业突出、多品类齐头并进”的良性发展局面。
    盈利预测：我们认为公司短期受益新能源汽车快速放量及全球智能电表覆盖率提升；长期看传感器及低压电将成为新增长点。预计16-18 年EPS 为1.07、1.38、1.78 元，对应PE 分别为32、24、19 倍，给予增持评级。
    风险提示：家电需求回暖低于预期，新能源汽车推广低于预期。