从单季度数据来看，Q3单季度实现收入15.48亿元，同比增长37.7%，环比Q2增长7.5%；实现净利润0.63亿元，同比增长43.2%，环比基本持平。 
    快速自建和并购扩张，今明两年业绩确定性高成长。公司前三季度新增门店379家，其中自建门店151家，并购门店288家，规划调整原因关店93家。公司报告期内先后完成扬州百信缘、武汉南方大药房、兰州惠仁堂多家连锁标的收购以及天津子公司少数股东权益的并购，按照披露的交割日期，粗略测算上述四项收购报告期内贡献新增净利润约在1000万元左右，贡献业绩增长约6%，全年预计贡献新增约1500万元净利润。预计广西和郴州两家子公司的剩余股权权益也陆续将在年底前完成并表，按照今年两个月并表计算，预计今年贡献新增利润约800万元。上述几项收购并表合计今年贡献净利润增长约2300万元，将贡献全年净利润增速约10%；2017年按照全年并表来测算，合计贡献净利润增长将达到约8000万元（每家标的按照15%的净利润增速预测），结合公司稳健的自建门店以及小规模收购进度，今明两年公司将迎来确定性的业绩高成长。 
    毛利率受新增门店影响略微下滑，营运能力有望得到提升。公司快速外延扩张，受新增门店短期盈利能力较差以及新扩展门店市场宣传增加的影响，2016年前三季度公司销售毛利率同比下降1.34pcts至36.20%，三项费用率基本持平，公司门店日均坪效相比去年全年下降5.7%，预计明年随着新增门店的赢利改善有望带动毛利率及坪效的反转提升。 
    公司创始人全额参与定增，意义重大。公司拟通过定增募集资金约8亿元用于补充公司流动资金，公司创始人谢子龙及陈秀兰夫妇旗下的医药投资公司全额认购。本次发行完成后，谢子龙、陈秀兰夫妇合计将成为公司第一大股东(合计比例超过33.72%)，原第一大股东泽星投资将下降到约32.60%。公司创始人谢子龙在医药连锁领域有超过20年的从业经验，本次大举增持除了对公司未来发展彰显信心以外，第一大股东的易位也为未来公司的控制人定位打下伏笔，意义重大。 
    风险因素。并购整合不达预期，竞争过度致毛利率下滑。 
    维持"买入"评级。公司全国性布局规模扩张业绩增长可期，子公司少数股东权益收购后有望显著增厚公司未来几年业绩。结合前三季度业绩表现及四季度展望，修正公司2016-2018年EPS预测至1.15/1.42/1.71元（原预测为1.18/1.49/1.85），参考市场可比公司给予2016年50倍PE，维持"买入"评级，目标价57.5元。