经营性现金流19.2 亿元，同比增加24.2%。管理费用、销售费用分别为16.8 亿和31.8 亿元，同比增速为26.1%，23.7%，高于收入增速，主要是上市新药推广以及在研品种临床投入较多所致，财务费用同期减少1.2 亿元，主要是由于银行存款利息增加。业绩基本符合我们与市场预期。
    国内仿制药管线受益于药审改革，海外仿制药申报进展顺利公司前三季度公告获得仿制药临床批件约40 个，仿制药研发进度明显加快，舒利迭仿制药-沙美特罗替卡松粉吸入剂获得临床批件，重磅首仿药管线-磺达肝癸钠、卡泊芬净、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）均纳入优先审评，申报生产上市进度有望加快。
    根据公司公告，2016 年上半年公司七氟烷完成发货，并面向欧美日等高端市场共开展了21 个产品的开发和多地申报工作，新调研产品4 个，向美国FDA 递交了5 个ANDA 申请。
    创新药形成良性发展趋势，后期管线生物药比例不断提升根据公司公告，创新药产品群形成，19 个创新药正在临床开发：创新药艾瑞昔布和阿帕替尼已获批上市，法米替尼、吡咯替尼、海曲泊帕、瑞马唑仑、恒格列净临床进展顺利，SHR1210、SHR7390、SHR1314 获得临床批件，在创新药开发上，已基本形成了每年都有创新药申请临床，每年都有创新药上市的良性发展态势。临床前阶段生物创新药占比超过70%。
    盈利预测与投资评级
    公司创新药和国际化业务进展良好，前三季度研发和销售的高投入尽管影响了短期业绩，但符合公司持续发展的战略目标，我们预计公司16-18年EPS 分别为1.13 元/1.42 元/1.80 元，对应PE 分别为41/33/26 倍。公司业绩持续稳定增长，给予“买入”评级。
    风险提示
    核心产品招标降价；创新药上市低于预期；海外业务拓展低于预期。