2016 年1-9 月，公司实现营业收入82.64 亿元，同比增长20.24%。2016 年1-9 月，公司实现归母净利润19.28亿元，同比增长22.71%，得益于制剂出口和创新业务的高速增长，以及传统仿制药业务的较快增长，使得公司整体业绩在较大基数上实现超过20%的快速增长。其中，第三季度公司实现营收29.85 亿元，同比增长20.14%；归母净利润6.14 亿元，同比增长20.35%，基本与中报持平，符合预期。
    后续仿制药获批超预期，仿制药管线越发丰富。公司拿到多个重磅仿制药批件，其中包括沙美特罗替卡松粉吸入剂获批临床；根据医药魔方统计，全球2015 年全球市场沙美特罗替卡松粉吸入剂销售额约为 65.88 亿美元。注射用紫杉醇（白蛋白结合型）纳入最新优先审评名单；根据Celgene 公司年报，2015 年原研药Abraxane 全球销售额达到9.67 亿美元。类比其他首仿优先审评品种，我们预计，注射用紫杉醇（白蛋白结合型）最快有望于2017 年获批上市。2015-2016 年是公司制剂出口和创新药大年，导致市场对公司仿制药业务存在一定的疑虑，我们认为，后续源源不断的重磅仿制药品种获批将彻底打消市场疑虑。
    三大费用率控制良好，体现公司优秀经营水平。公司前三季度销售费率38.53%，同比提高0.87 个百分点；管理费用率为20.38%，同比提高0.94 个百分点，较去年微幅提高。
    盈利预测和估值建议。我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为1.16 元、1.43元、1.73 元。参考可比公司估值情况，以及考虑到公司作为国内“创新+制剂出口”极度稀缺标的，给予公司2017 年38 倍PE，对应目标价54.34 元。给予“买入”评级。
    风险提示：产品销售不达预期；研发进度不达预期。