Q3 毛利率同比提升0.84pp，业态调整稳步推进
    Q3 单季度毛利率为26.2%，较去年同期提升0.84pp。Q3 单季度销售管理费用率23.4%，较去年同期提升1.43pp，费用率的提升主要是因为人工费用率、租金费用率较去年同期有所提升。Q3 期间公司新开1 家“天虹”品牌门店，目前营业面积178 万平方米较年中增加3 万平方米；便利店172家较年中减少9 家店铺。调研反馈公司珠海天虹、深圳新沙购物中心、厦门君尚、深圳君尚南山店四家门店正在紧张筹备，计划年底前开业。
    同店降幅收窄，剥离不良资产提升主业运营效率
    三季度同店业绩下滑幅度明显收窄，2016 年1-9 月可比店（2015 年初开设的门店）收入可比店同比下降3.47，较上半年同比下滑4.38%降幅明显收窄。利润总额可比店同比增长7.62，较上半年利润增速5.16%继续提升。
    公司剥离不良资产提升主业资金运营效率，对厦门子公司进行存续分立，将大幅强化自有物业的管理，提高资产使用效率。
    盈利预测及投资建议
    公司作为优秀的零售公司，在各项新业态的创新中走在行业前列。不断在“客户体验、商品升级、全渠道购物场景建设上的取得的成果。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.60 元、0.65 元、0.69 元，当前股价对应16年21.5XPE，维持“买入评级”。
    风险提示：消费增速放缓，转型效果低于预期