1~9 月归母净利润为10.1 亿元，第三季度归母净利润为3.4 亿元，同比增长2%。公司三季度营收增速远高于净利润增速的原因是本期结算的项目毛利率较低。公司第三季度毛利率为18.3%，较去年同期下降了7.3 个百分点。归母净利率为4.2%，较去年同期下降了3.2个百分点。
    公司销售面积创新高。按计容建面计算，公司在重庆的土地储备占总储备的63%，今年受益于重庆房地产市场的复苏明显。公司1~9 月累计销售金额为217 亿元，公司预计年底能够达到300 亿元；累计销售面积为337 万平方米，超过了2015 年全年的销售面积，创造历史新高。
    公司将非公开发行股票10.2 亿股，募集资金45 亿元，发行完成后，融创将成为公司第二大股东。公司于9 月22 日发布关于非公开发行股票初步发行情况提示性公告，将非公开发行股票10.2 亿股，发行价格为4.41 元/股。融创以全资子公司天津聚金物业管理有限公司参与定增40 亿元，发行完成后，将持有公司16.96%的股份，成为公司第二大股东。
    财务预测与投资建议
    维持买入评级，维持目标价5.60 元。我们预测公司2016-2018 年每股收益分别为0.35、0.42、0.50 元，可比公司2016 年平均估值为16X，我们给予公司估值16X，对应目标价5.60 元。
    风险提示
    公司项目销售及结算进度不及预期。
    公司新能源业务的限电率高于预期，新进项目未能按计划并网发电。