归属上市公司股东的净利润为1.96 亿元，同比增长75.13%。对应EPS 为0.34 元。第三季度营业收入3.92 亿元，同比增长37.07%。归属上市公司股东的净利润为0.66 亿元，同比增长148.47%。利润大幅增长主要由于VA 价格上涨。目前，公司VA 产能约3000吨左右，价格上涨促使公司VA毛利率上升，我们估计第三季度VA的毛利率为70%左右。
    多因素影响VA 价格高企，公司有望长期受益。全球能规模化生产VA 的企业仅有六家，公司为其中之一。目前，维生素价格已处于高位（10 月19 日，报价360 元/kg，50 万IU/g），但考虑到未来VA 的供需关系，我们认为VA价格大概率高位盘整：1）DSM 工厂由于设备检修，在未来两年其VA 产能将损失35%左右。2）由于BASF 路德维希港17 日发生爆炸，全球柠檬醛产能将受到影响。柠檬醛及其前体为VA 生产的关键原料，随着柠檬醛产能的紧缩，VA 产能也将收紧。3）9 月份后为饲料需求的高峰期，养殖行业对维生素需求较高，目前VA 夏季淡季已过，预计第四季度市场对VA 的需求将逐渐增加。我们预计未来VA 价格将在高位保持，公司有望长期受益。
    辅酶Q10 价格低位盘整，但依旧具备潜力。目前，由于辅酶Q10 面临行业洗牌，使辅酶Q10 价格处于低位，但公司辅酶Q10 业务依旧保持高于行业平均的毛利率，未来具有较大潜力。
    看好公司在保健品领域布局。在保健品方面，公司实施“全球品牌、中国市场”的战略，在海外收购Doctor’s Best Holdings、Vitatech 等知名品牌。
    中国保健品市场鱼龙混杂，与之相比，海外知名品牌受到消费者的青睐，公司以全球品牌切入中国市场，发展潜力大。目前Doctor’s Best 已经逐步开始盈利，看好公司在保健品领域的布局。
    财务预测与投资建议
    由于辅酶Q10 价格长期低位盘整，我们对2016-2018 年每股收益略微调整，分别为0.49、0.53、0.54 元（原盈利预测为0.58、0.60、0.64 元）。给予公司16 年42 倍估值，目标价20.58 元。维持给予买入评级。
    风险提示
    如果VA 价格产生大幅波动，将对公司业绩产生较大影响。
    公司向保健品领域转型不达预期。