在维生素领域，地位也很突出：是全球仅有的六家VA厂商之一，同时VD3 产销量居全球第五位。
    维生素A、D3 产品价格处于历史低位，VA 上涨是大概率事件，VD3 也有可能。维生素相关企业的业绩对产品价格比较敏感。维生素产品需求刚性，价格受供给侧影响较大，波动幅度大，目前VA、VD3 的产品价格都处在历史低位，VA 刚开始略有反弹。且环保监管加强对产能控制有利，使得产品价格上涨成为大概率事件。
    积极转型，开拓保健品业务，“全球品牌，中国市场”模式看好。中国保健品市场潜力巨大，集中度低，有特色的企业少。公司选择以辅酶Q10 为突破口向下游延伸，并基于“全球品牌，中国市场”的模式，积极布局海外。
    战术选择体现成熟思考，将帮助公司脱颖而出。其一，公司建设线上线下结合的营销渠道，并选择跨境电商进行重点突破,从Blackmore’s、Swisse 的成功实践可以看到，海外保健品品牌通过跨境电商可以快速进入市场，提升知名度，获得较大市场份额。其二，平易的产品定价策略，与中国市场“保健品消费日常化”的长期趋势相适应。这些战术选择体现了公司在保健品行业的成熟思考，有望帮助公司在竞争中脱颖而出。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.19、0.43、0.54 元，参考可比公司估值水平，考虑到保健品业务“海外品牌，中国市场”模式的良好前景，给予公司16 年50 倍估值，目标价21.50 元。首次给予买入评级。
    风险提示
    １）向保健品领域转型，对公司而言是新的挑战，新业务与原料药业务有不少差异，尤其在品牌建设、销售等方面，公司资源和管理层能力等是否足以支撑新的业务，需要观察。2）跨境并购之后的管理，对国内公司的管理能力提出较高的要求；3）公司进入新业务之后，与原料药业务部分客户存在潜在竞争，双方关系需要一定的调适；4）维生素价格的波动性。