分季度看，Q1/Q2/Q3 营收分别增长19.36%、239.42%和67.15%，Q3 增速相比去年同期增速大幅提升34.18 个pp；Q1/Q2/Q3 净利分别增长4.67%、-60.14%和6.77%，Q3 净利增速较去年同期提升11.63 个pp。
    2、毛利率下降，期间费用率逐季下降
    公司前三季度毛利率为10.02%，较去年同期下降2.52 个pp，公司净利率下降0.85 个pp 至1.08%。期间费用率方面，由于公司业务规模扩大，新业务研发等人员增加导致管理费用率和销售费用率分别提升0.41 和0.03 个pp，期间费用率整体提升0.26 个pp。分季度看，Q1/Q2/Q3 毛利率分别为11.66%、10.95%和8.60%，整体呈下降趋势，Q3 毛利率较去年同期下降2.52 个pp；Q1/Q2//Q3净利率分别为1.12%、1.38%和0.78%，Q3 净利率较去年同期略降0.44 个pp；Q1/Q2/Q3 期间费用率分别为12.62%、4.29%和4.12%，费用控制逐渐好转，费用率不断下降。
    3、公司回款有所恶化，负债率提升，运营能力有所下降
    公司前三季度经营活动现金净流量为-3.00 亿元，较去年同期的-1.28 亿元有所减少，主要是因为公司业务规模扩大，支付现金增加。公司收现比为48.82%，下降了11.82 个pp，付现比却仅下降了4.92 个pp。偿债能力方面，资产负债率略微提升1.36 个pp 至66.98%；流动比率、速动比率、现金比率分别提升-0.13、-0.15 和0.19 个pp，短期偿债能力较为稳定。营运能力方面，运营周期减少近24 天，总资产周转率下降3.39 个pp，运营能力有所下降。
    4、主业高增长，并打造全生态家居生活服务平台，维持“强烈推荐-A”评级公司主业高增长，同时推进互联网定制家装，打造全生态家居生活服务平台。此外，公司积极提升工业化应用水平，促进公司业绩增长，我们预计16、17 年公司EPS 分别为0.74、0.91 元/股，对应PE 分别为41.9、34.1 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示：业务拓展不及预期，研发风险，回款风险