公司2015 年全年营业收入21.85 亿元，同比增速20.59%，归属于上市公司股东净利润8253 万元，同比上升10.03%，每股收益0.55 元/股。2016 年Q1 公司实现营业收入2.68 亿元，同比上升19.36%，归属上市公司股东净利润559.23 万元，同比上升94.51%，同比增幅较大主要是由于去年同期基数较低。
    盈利能力稳定，期间费用控制良好，现金状况有所改善，资本结构得到优化。公司2015 年全年综合毛利率13.54%，同比上升0.03pct，净利率下降0.51pct 至3.8%，公司毛利率基本持平而净利率有较大的下滑，主要由于税金以及资产减值损失的大幅增长。期间费用率小幅下降0.01pct 至4.26%，销售和财务费用率分别下降0.06pct、0.03pct 至1.02%、0.86%；管理费用率上升0.08pct 至2.38%。公司经营性净现金流量为-467.94 万元，较去年-5800.87 万元大幅上升91.93%，上市后公司现金流情况有所改善；全年收现比为0.59，同比下降0.23pct；应收账款11.76 亿元，同比上升22.13%。公司资产负债率较同比下降10.07pct至64.10%，公司负债结构得到较大幅度的改善。
    公司盈利平稳增长，全年稳健发展。2015 年分季度来看，公司Q1、Q2、Q3、Q4 分别实现营业收入2.24 亿元、6.14 亿元、5.77 亿元、7.69亿元，分别同比增长28.68%、4.65%、32.98%、24.77%，分别实现归母净利润287.51 万元、1781.41 万元、783.45 万元、5460.56 万元，同比增长2.35%、29.43%、2.36%、6.36%。
    非公开发行5 亿元，全面强化公司竞争力。2015 年12 月公司提交非公开发行预案，拟以不低于33.76 元/股发行不超过1481 万余股，共计募集资金不超过5 亿元，主要用于家居服务平台、设计施工、工业化项目以及银行贷款和补充流动资金。定增有助于提高了公司未来家居生态建设、装修建筑设计的实力竞争力，补充公司的流动资金，缓解资金限制，有助于公司接下来拓展全国业务，实现规模扩张。
    投资2.1 亿元打造全生态家居服务平台，深化装修后增值服务。公司投资2.1 亿元打造全生态家居服务平台，为客户提供包括软装、维护、家居家电、服务等后续服务在内的“定制化装修服务模块”与“专业化家居服务模块”，装修后服务市场涵盖室内软装、家具家电及设备、家居服务，预计市场空间年均超过3 万亿，容量巨大。公司沿产业链向装修后服务延伸，可以充分利用现有客户资源，实现业绩大幅增长，产业链服务延伸也将带来更多的业务与资源，促进业务提升。
    上市后全国扩张加速，持续快速成长可期。公司自去年上市之后，计划分别投资3836 万元大力布局武汉、成都、西安、珠海四大产业中心并附以3610 万元进行区域中心的信息化建设；同时公司拟投资8995万元进行设计一体化与工业化装修项目。建立了“设计-部件部品生产-现场装配施工-售后服务-网络服务平台”的一体化产业链，发展轮廓清晰。
    风险提示：房地产调控持续、行业政策变动、应收账款风险等。
    盈利预测与估值：我们预测公司2016~18 年EPS 分别为0.73/0.89/1.02元，对应2016-2018 年估值分别为36/29/25 倍，维持“推荐”评级