Q3实现归母净利润3163 万元，同比增长12.32 倍。Q3 毛利率56.81%，同比保持稳定，环比提高2.77%，随着渠道调整逐步到位以及中高档酒收入占比的提高，毛利率有望进一步提升。费用方面，Q3 销售费用率17.27%、管理费用率14.88%，同比减少2.99%、4.49%；1-9 月期间费用率合计29.71%，同比大幅减少10.65%，保证了利润的增长。
    天洋入主，改革收到成效：天洋集团7 月正式成为公司控股股东并对管理层进行调整，新管理层积极简化产品体系，清理贴牌，砍条码、走单品聚焦战略，确定了舍得、陶醉、特曲和曲酒四个主要品类，以舍得聚焦高端，以沱牌主打大众市场。经过前期对渠道的清理，目前渠道库存较为合理（一个月左右），在业绩及时兑现的激励制度下销售人员积极性也已大幅提升。沱牌集团在挂牌受让时政府与天洋集团签订协议，2018 年、2020 年分别实现50 亿元、80 亿元集团收入的目标，在此目标激励下，天洋对公司的改革还将继续深化。
    沱牌推出新品抢占大众市场：公司重点推出价格在50-160 元间的三款沱牌天曲、特曲、优曲单品，抢占3000 亿元大众酒市场份额，此举将强化沱牌系列在大众酒市场中的地位，形成沱牌与舍得在大众和高端两个市场上形成合力，共同拉动公司业绩增长。
    盈利预测与投资评级：预计2016-2018 年EPS 分别为0.34 元、0.64 元、1.08 元,对应PE 分别为70 倍、37 倍、22 倍，考虑到行业景气度回升，公司短期内边际改善空间巨大，给予“买入”评级。
    风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧