三季度单季营收及归属净利同比分别增长2.2%及61.3%。
    2）1-9 月，公司实现RPK 整体、国内、国际同比增速分别为9.8%、5.2%、19.7%；ASK 整体、国内、国际同比增速分别为9.3%、4.3%及20.5%；需求增速高于供给增速分别为0.5、0.9 和-0.8个百分点。客座率80.9%，同比提升0.4 个百分点。
    2.汇兑损失同比大幅减少
    因汇兑损失同比大幅减少，财务费用同比下降18.1%至46.4 亿元（减少10.3 亿元），三季度单季财务费用同比大幅下降67.4%至13.5 亿元（减少27.8 亿元）。主要原因有2 点：1）人民币贬值幅度同比下降。2015 年1-3Q 人民币兑美元贬值3.96%，三季度单季贬值4.05%，今年1-3Q 贬值2.84%，三季度单季贬值0.7%。
    全年角度，截至10 月27 号，人民币贬值4.31%，2015 年全年贬值6.1%。
    2）公司大幅降低美元负债比例，降低汇率波动对利润的影响。根据半年报披露，公司美元负债占比降至58.69%，人民币兑美元每波动1%，影响净利润4.83 亿元，而在2015 年底，每波动1%影响净利润5.29 亿元。2015 年公司汇兑损失高达51.56 亿元。未来还会进一步调整负债结构。
    3.燃油成本同比下降
    2016 年1-3Q 布伦特原油均价较去年同期下降23.7%，WTI 原油价格同比下降18.6%；近期由于油价反弹，三季度单季布伦特及WTI 原油均价同比分别下降8.4%及3.3%。
    4.投资建议：看好公司稳健经营，远期受益于首都机场的宝贵资源，维持“推荐”评级
    1）假设2016 年人民币兑美元贬值5%，预计2016-2018 年归属净利润分别为83.02、96.06 及109.02 亿元，不考虑非公开发行，对应EPS 分别为：0.63、0.74 及0.83 元，对应PE 分别为11.66、10.02 及8.88 倍。
    2）远期看，天合联盟成员搬迁北京二机场后，国航有望进一步享受首都机场的宝贵资源，并且，民航客运票价市场化改革进一步推进，未来京沪航线亦有可能被纳入市场调节价航线，将利于公商务客居多的国航航线。维持“增持”评级。
    5.风险提示：原油价格大幅上涨及人民币汇率大幅贬值。