投资要点：
    “新江苏”战略稳步推进，三季度增长速度加快 2016 年前三季度，公司累计实现营收146.67 亿元，同比增长7.36%，其中三季度同比增长9.39%。增长主要来源于“新江苏”市场的发力，公司“新江苏”市场包括河南、山东、安徽、浙江及湖北等地。以安徽市场为例，洋河凭借海之蓝和天之蓝成功打入市场，目前年销售额在10亿元左右。我们认为，洋河的核心竞争力在于其灵活的机制，高执行力和强营销能力，未来有望将其模式在外省复制，为公司业绩提供长期增长动力。
    消费升级+产品提价，公司毛利率持续提升 2016 年前三季度，公司单季度毛利率分别为60.60%、60.79%和61.41%，毛利率水平持续提升。原因主要有两个：（1）消费升级带来的海之蓝升天之蓝，天之蓝升梦之蓝现象持续；（2）茅台和五粮液等高端酒价格持续提升，给中高端酒提价打开了空间。2 月7 日，海之蓝和天之蓝结算价分别上调2 元和4 元。
    收购贵酒进军酱香型白酒，跨品类经营又进一步 近几年，洋河经营品类日益多元化，拥有浓香型白酒、葡萄酒、预调酒、啤酒等产品。2016 年6 月18 日，公司与贵州贵酒签署并购协议，成为囊括酱香、浓香两大香型的白酒巨头，公司多品类经营步伐又进一步。
    微分子酒持续培育，看好其长期成长潜力 微分子酒和双沟莜清酒是公司耗时5 年研发的新产品，主打健康概念，目前公司主要工作仍在于产品概念普及。10 月17 日，洋河申报“酿造环境中生物活性物质（核苷类似物）的研究及应用”、“洋河微分子酒的技术研究及产品开发”、“双沟莜清酒的技术研究及产品开发”三项科技成果及产品。证明了微分子和双沟莜清酒中健康因子核苷类似物含量更高，后者具有保肝护肝、抗氧化、增强免疫等功效。洋河是白酒企业中最具创新精神的企业，微分子酒和双沟莜清酒符合消费者对健康饮酒的需求，我们看好其长期增长潜力。
    盈利预测和投资评级：维持买入评级 预测2016/17/18 年EPS分别为3.98/4.58/5.37 元， 对应2016/17/18 年PE 为17.44/15.16/12.92 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示：收购进展不达预期，新品表现不达预期，市场拓展不达预期。