2016 年前三季度，行业共销整车1936 万辆，同比增长13%；7-9 月，行业销售整车653 万辆，同比增长25%，从而行业景气表现出明显的回升趋势。作为国内乘用车的代表性厂商，公司前三季度共售整车220 万辆，同比增长8%；7-9 月，公司销售整车72 万辆，同比增长29%。从而受益于行业回升，公司整车销售加速，业绩好于预期。
    员工股票期权激励计划顺利完成，非公开增发进一步强化主业。报告期内，公司先后完成了员工股票期权激励计划和非公开发行股份等工作。我们认为，股票期权激励计划将进一步提升员工的积极性，公司将股票期权行权条件提高（净利润年均增长率由2%提高到3.2%），也表明公司对未来发展充满信心；非公开增发将增强公司主业布局，从而对公司未来业绩构成支撑。
    业绩完成进度正常，实现全年业绩可期。2016 年前三季度，公司整车销售量占全年计划目标（295 万辆）的74.58%，合并报表收入占全年计划目标（721 亿元）的74.34%，业绩完成进度正常。我们认为，第四季度整车行业仍将维持较好的销售行情，而公司上半年推出的车型获得了市场的认可，因而良好的销售行情或将保持。同时，随着“骗补谋补”事件后国家对新能源汽车支持政策的落地，整个行业更加规范，而公司对新能源汽车业务保持持续的投入，因而政策的规范也将对公司形成直接利好。由此，我们认为，公司实现本年业绩目标将是大概率事件。同时，公司正着力从传统汽车向智能汽车转型，积极布局未来汽车市场。我们预期，随着公司相关项目的顺利实施，未来公司将形成更为完善的业务体系和产品结构，从而长期业绩有望进一步提升。
    盈利预测与投资评级：基于公司的业务现状及规划，同时考虑国资改革等政策环境对公司的影响，我们坚定看好公司未来的发展前景并保持以前的观点。预计公司2016/2017年营业收入731.15/782.33亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为106.02/111.09亿元，摊薄后每股收益分别为2.27/2.38元。同时，参考行业同类公司的估值水平，给予公司2016年9倍PE，合理价格为20.43元，给予"推荐"评级。
    风险提示：宏观经济下行压力进一步加大，产品销售不及预期等。