同期因项目幵购贷款和项目实施収生费用为1.67 亿人民币。三季度毛利率20.7%，同比下降3.4 个百分点，主要是由于KSS 毛利率在17%左右，拖累整体毛利率水平。我们预计随公司战略整合KSS 的推进，KSS 毛利率有望提升。
    德国普瑞稳步增长，功能件业务维持平稳。报告期内，德国普瑞收入（欧元）增长约15.2%，净利润（欧元）增长约22.9%，功能件业务保持平稳增长，主要是由于去年剥离华德塑料所致，公司功能件逐步转向高附加值产品，盈利能力将得到进一步提升。
    公司全产业链布局，助力人机交互平台化：2011 年公司收购德国普瑞，成为全球人机交互领先供应商，2016 年收购TS 德累斯顿，弥补人机交互系列中车载终端的缺失，形成人机交互全产业链平台。公司由单一产品供应商变为平台化供应商，契合未来的大屏化、集成化人机交互潮流。
    在手订单饱满，KSS 业绩增长无忧：KSS 是全球领先主被动安全系统供应商，安全气囊产品供应量位居全球第四，近五年年收入复合增长率维持在20%左右。现在手订单饱满，截至7 月底，已获得新订单收入约39 亿美元，预计2016 年全年新项目订单超过50 亿美元，明年将保持15%左右的收入增速。
    绑定特斯拉，持续拓展优质客户。KSS 前六大客户配套大众、福特、克莱斯勒、现代、通用、上汽集团，各业务占比10-15%之间，未来有望在高端品牌奥迪、宝马和日韩系品牌取得突破。公司已经进入特斯拉供应体系，获得Model X 安全带订单，Model 3 斱向盘、安全气囊项目订单，显示出强劲的产品质量和客户拓展能力，为进入主动安全和新能源汽车领域奠定先収优势。
    BMS 和机器人高增长势头不减，未来空间广阔。普瑞是宝马BMS（电池管理系统）独家供应商，幵且已进入奔驰、特斯拉、中国南车、吉利、奇瑞等供应链，与国内长安、北汽、长城、蔚来汽车等整车厂的合作也在全面推进，预计能保持每年翻番的高增速。普瑞的工业自动化产品已完成亚、欧、美全球化布局，分享未来广阔的市场空间，我们估计未来几年工业自动化业务总体有望保持40%以上收入增速。
    盈利预测与投资建议：KSS 和TS 与均胜电子原有业务形成协同幵且打造全产业链平台，未来有望分享智能网联市场。预测2016 年、2017 年、2018 年均胜电子EPS 分别为1.21、1.97、2.79 元。
    假设增収2.88 亿股，总股本为9.77 亿股，则EPS 分别为0.85、1.39、1.97 元，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：1）乘用车市场不及预期2）客户拓展不及预期。