利息净收入2亿，贡献比5%，同比增长13%。投资收益及公允价值变动兑现前期多元投资收益，实现4亿，贡献比13%，同比增长4倍。 
    上轮增资奠定高速发展基础，50亿的新定增静待落地 在信托行业结束高增长的大背景下，公司实现超预期的大幅增长，主要源于定增支撑业务拓展和转型升级步伐领先。15年6月定增募资31亿元，当年四季度业绩开始放量，16年延续高速增长态势，表现亮眼。15年10月启动的新一轮定增拟募资50亿元已于六月获证监会审核通过，静待落地，可以预见将进一步打开资本束缚，助推发展。 转型升级提升主动管理能力，驱动业绩腾飞 公司致力于优化信托业务结构，努力寻求在高报酬率领域延伸业务，主动管理能力不断增强。据测算，目前约70%收入来自于主动管理，年化综合信托报酬率1.5%左右，较15年的1%有较大提升，且远高于行业0.5%-0.6%的平均水平。据我们前期调研了解，管理层冷静理性看待理财新规对信托影响，坚持提升主动管理能力的战略方向，较高水平的信托报酬率有望持续。 参股营口银行布局多元金融，出资中信登助推行业发展 已持有泸州商业银行8.55%股权、国和人寿20%股权，三季度多元金融再布一子，以固有资金不超过4.39亿元认购营口银行1.14亿股，持股比例4.27%。未来将致力于加强金融业各个板块的战略协同和战术互补，有效提升综合金融服务能力，循序渐进顺势而为打造综合性金融平台。
    此外，以固有资金1.5亿元出资中国信托登记有限责任公司的设立。中信登计划年内正式挂牌，定位于国内首个统一的信托产品登记和交易平台。出资中信登表明公司积极承担行业责任，有助于提升行业地位，赢得更大发展空间。 维持"增持"评级 假设16年四季度延续高增长态势，而新一轮定增到位后将在17年发挥作用，18年经营模式稳定成熟业绩增速趋于平稳，预计2016-2018 EPS分别达到1.72、1.93、2.30；对应PE为13.01、11.63、9.74。考虑转型创新和多元金融布局的战略规划，给予17-19倍PE，合理目标价30-33，维持增持评级。 
    风险提示：信托资产质量出现问题；多元金融布局进度不达预期。