主要原因是：1）三季度MDI 价格继续大幅上涨；2）石化装置三季度进入满负荷开工，整体盈利良好；3）六大事业部板块增长迅速。
    MDI 价格维持高位，烟台MDI 装置预计11 月中旬复产，宁波万华120 万吨/年MDI 装置满负荷运行。烟台MDI 装置爆裂后，政府专项组进入调查，现场调查工作已于10 月上旬完成，目前正处于收尾阶段。公司已委托设备供应商定制加工粗M 存储罐，预计本周就能交付安装。
    目前聚合MDI 市场价18500 元/吨，纯MDI 价格暴涨到27000 元/吨，MDI-苯胺价差为17290元/吨，为2008 年以来新高。由于2017 年基本没有新增产能按时投产，加上房地产后周期需求带动，预计MDI 价格仍会保持较高水平，盈利将持续良好。
    石化装置正常复产，产品盈利持续向好。公司石化装置核心是75 万吨PDH 装置，PDH 是生产丙烯各个路线中盈利最强的路线，下游产品价格持续上涨，盈利不断提升。国内丙烯酸及酯行业开工率和库存较低，补库存意向明显，下游BOPP 薄膜等市场火爆，万华丙烯酸、丙烯酸甲酯、丙烯酸丁酯（华北）等价格分别从8 月份的6300、6500、7500 元/吨上涨到目前的7500、7500、8700 元/吨，均创年内新高。聚酯树脂需求旺盛，新戊二醇价格从8 月份9800元/吨暴涨到目前13500 元/吨。环氧丙烷、MTBE、正丁醇、叔丁醇等产品需求稳定，盈利持续向好。
    六大事业部成长迅速，有望成为公司未来新的增长点。六大事业部主要生产TPU、SAP、PC、特种胺、水性涂料树脂、改性MDI 等行业增速更快、附加值更高的产品。随着未来产能的进一步释放，这一模块的利润在总利润中的占比将越来越高。公司新材料产品都经过长期研发，未来将陆续进入收获期，预计未来六大事业部利润CAGR 可达到40%。
    盈利预测及投资评级：三季度业绩略超预期，作为MDI 龙头业绩弹性巨大，石化产业链盈利持续向好，新材料业务拥有良好市场前景。上调盈利预测，维持“增持”评级。预计2016-2018年EPS 为1.48、1.83、2.13 元（上调前为1.35、1.64、1.95 元），当前股价对应16-18 年PE 为14X、12X、10X。
    风险提示：MDI 与石化产业链景气回升幅度不及预期；新业务拓展不及预期。