2016年7-9月，公司实现收入84.56亿元，同比增长78.17%，环比增长17.84%。收入增主要来自于聚氨酯和石化产品销售价格的上涨。主要产品中，2016Q3，纯MDI价格环比上涨1.04%，聚合MDI价格环比上涨15.91%，PO环比上涨21.6%，丙烯环比上涨3.77%。从盈利看，第三季度实现归母净利润11.32亿元，环比增长22.51%，主要因为原材料价格涨幅较小，聚氨酯和石化产品的价差扩大所致。 
    2、烟台MDI复产时间超我们预期，预计四季度MDI价格继续环比上涨。 
    烟台工业园PO/AE一体化装臵恢复正常生产，MDI一体化装臵正在检修中，预计2016年11月份复产，万华宁波MDI装臵正在满负荷生产。目前聚合MDI市场价格18600元/吨，纯MDI价格为28000-29000元/吨。今年因为供应事故不断，导致淡季来临MDI价格没有出现季节性的下调。万华烟台装臵若在十一月底复产，那么MDI价格仍有望保持较高水平，预计四季度MDI均价有望环比上涨20%左右。 
    3、PO和丙烯价格上行，石化业务3季度盈利较好。 
    3季度不仅PDH盈利能力出色，环氧丙烷行业盈利非常可观。百川数据环氧丙烷从7月初的8350元/吨涨至9月末13900元/吨，上涨66.5%。8月份行业PO/MTBT净利润达3000元/吨左右（25%税率），9月份有望超过4000元/吨。
    4、维持“强烈推荐-A”的投资评级。
    公司聚氨酯产品盈利良好且稳定，为公司提供稳健的现金流；石化装臵盈利有提升趋势；特种化学品产品多为细分领域稀缺品种，毛利较高逐步实现进口替代。暂不考虑PC项目，预计2016-2018年每股收益1.38元、1.65元和1.69元，对应市盈率分别为15倍、13和12倍，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级。 
    5、风险提示。公司MDI产品价格大幅下跌风险；特种化工产品市场推广低于预期风险；