增持，继续重点推荐。
    投资要点：
    投资建议：维持增持。底部反转进一步明确、1573恢复速度超市场预期，上调2016-17 年EPS 预测至1.31、1.69 元（前次1.26、1.62 元），参考可比公司给予2017 年25 倍PE，上调目标价至42.9 元（前次39.98 元）。
    业绩超市场预期。前三季营收、归母净利59、15 亿，同比增17%、14%，单三季营收、净利16、3.9 亿，增22%、31%；剔除投资收益，前三季、Q3 营业利润增29%、25%。Q3 营业税金与附加2.6 亿、同比大增212%，与收入比16.1%、同比升9.8pct，原因在于公司收回部分低端酒的生产（之前是外包），相应的消费税大幅增加。
    中高档酒高速增长，显示各项调整措施卓有成效，底部反转进一步明确。
    预计Q3 单季，1573 收入同比增100%至8-10 亿，窖龄增20%、特曲增80%，低档酒由于开发品牌大幅缩减、收入降30%以上。7-8 月1573 停货控价，Q3 高增长应是多确认了预收款，Q3 末预收款仍环比增6 亿至12.7亿，应是经销商由于提价而提前打款。当前1573 一批价620-630 元，近3 月已提升60 元左右，全年销量有望增100%至3500 吨左右、收入有望增100%至30 亿左右。公司自2015 年中开始的聚焦核心单品、分品牌运作、大幅增加终端管控的类洋河模式持续见效，底部反转趋势进一步明确。
    2016 年为资源投入年，历史遗留问题已肃清，2017 年高弹性将完全显现。
    前三季销售费用同比增47%至9 亿，预计全年13 亿以上，逐步看齐其他一线白酒，增加的主要是前置性的广告营销投入；公司渠道模式效仿洋河，当前销售人员已近7000 人、基本达到洋河配置水平。2016 年是公司的资源投入年，而Q2 开始补贴经销商历史亏损问题基本肃清，2017 年公司底部反转的高弹性将完全显现，预计净利润增速将达30%左右。
    核心风险：宏观经济下行风险；食品安全问题发生的风险。