2016Q3单季营收6422 万元（-71.68%），归母净利润-3919.75 万元。前三季度营收大幅下滑的主要原因是桥梁钢构行业环境恶化，订单量和完成工程量减少。公司预计2016 年全年亏损7500-8500 万元，其中包含诉讼和朝阳校区行政处罚1428 万元。考虑到公司主营已明确转向教育行业，传统业务下滑对公司长期发展影响并不关键，我们认为这将促使公司进一步加快教育布局，完善公司经营业务结构。
    拟与立思辰、海国投成立合资公司，完善教育产业链布局。公司拟与立思辰、海国投共同成立合资公司北京海辰云教科技有限公司。拟注册资本5000万元。其中，中泰桥梁出资1000 万元、占20%；立思辰出资2550 万元，占51%；海国投出资1,450 万元，占29%，三方将共同开拓海淀区及全国智慧教育项目。海国投是海淀区国资委的投资平台，是公司控股股东八大处的控股股东，此前已经与翠微股份、道勤投资（为明集团关联投资机构）共同设立海教投，此次再番出手，联合海淀区国资上市公司共同整合、推广海淀及北京的优质教育资源的意图明显。长期来看，中泰桥梁作为海淀区国资委最主要的教育投资上市平台将从中受益，联袂立思辰更有益于双方的优势互补和资源共享。
    公司赛道稀缺性有望增强，预计受潜在国际课程政策整顿影响可控。市场普遍预期10 月底民促法三审将通过机构营利性分类管理，但义务教育可能排除在外。一旦义务教育“非营利”属性确立，公司作为已经进入资本市场的K12 学历教育标的，稀缺性将进一步凸显。另外我们仔细研究近日上海国际课程政策相关媒体报道，认为凯文学校的课程体系较为强调中国传统文化，即便该政策推广到全国，凯文的课程备案应不存障碍，且公司的海淀国资委背景也将帮助公司制定恰当的课程体系以满足政策规定，预计受到的影响可控。
    风险因素：教育业务投资进度不达预期、办学质量不达预期等。
    盈利预测与估值评级。鉴于传统桥梁钢构业务低于预期，下调公司盈利预测至2016-2018 年全面摊薄EPS -0.16/-0.08/0.14 元（ 原预测
    0.02/0.03/0.24 元），其中假设教育业务2017 年下半年开始收入贡献，不考虑潜在的其他布局。尽管公司当前受传统业务拖累，且学校仍处建设周期，盈利表现不佳，但考虑到教育事业需较长时间探索经验、积累口碑，公司作为“国际学校第一股”具备吸引行业稀缺资源的漩涡效应，公司在教育领域加速布局值得期待，维持“增持”评级。