2016年前三季度，铝产品的整体市场价格震荡回升，但较上年同期相比仍然较低。其中，铝锭和氧化铝粉平均价格分别较去年同期下降5.18%和26.7%，铝产品的盈利空间同比压缩。
    拟并入怡力电业，打造上下游紧密相连的产业链。该并购属于关联交易，并购前怡力电业主要为公司供应电解铝等原材料，并购后公司的电解铝供应能力将由目前的13.6万吨提升至81.6万吨。此次交易还将减少关联交易，降低公司成本，进一步完善公司铝产业链，提高资产完整性和运营效率。目前，该事项已获得证监会通过。
    深加工提高产品附加值，成就未来增长点。2016年以来，公司陆续投产20万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线，1.4万吨大型精密模锻件和4万吨高精度多用途铝箔生产线项目，产品分别涵盖航空板、船舶板、汽车板等高端铝板带材，铝合金、钛合金、镍基高温合金锻件产品和新能源电池箔。部分新产品已完成开发，具备批量供货条件，公司目前正积极推进相关产品认证的进度。
    拟设立铝电商平台，完善大宗商品电子商务生态体系。公司拟与上海钢联共同出资设立铝电商平台公司，资源共享、优势互补，通过从事铝产业电子商务以及为上下游客户提供相关的仓储、物流、供应链金融等服务，将有助于公司拓宽销售渠道，降低销售成本，增强品牌效应，提高公司市场利润。
    结论：
    我们看好公司全产业链布局和深加工业务。未来随着高端铝加工项目（航空板、汽车板、航空发动机锻件）产能的逐步释放，公司业绩将迎来拐点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.08/0.12/0.14元，对应PE分别为37/25/22倍，维持公司“推荐”评级。