公司拟发行股份收购怡力电业，完成后，公司氧化铝—电解铝这一环节利润将明显提升。
    加工业务继续向好，高端铝板是公司未来重要盈利增长点上半年公司实现毛利8 亿元，同比减少5726 万元，主要是由于氧化铝和铝合金毛利下滑明显，但铝型材和铝板带业务毛利均增长（分别增长568万元和2359 万元），公司是中国技术领先的铝加工材企业，板材技术国内一流，国内最早生产铝罐料的企业（2015 年国内铝罐料市场占有率已高达47%），随着罐料新增产能增多，加工费下滑，因此2012 年公司提前布局汽车铝薄板和航空铝厚板业务，2 种板材均有较高的技术壁垒，如果公司开始批量生产，未来一段时间内将享受较高利润，成为公司重要的盈利增长点。
    投资建议
    不考虑增发，预计公司16-18 年EPS 分别为0.20、0.32 和0.52 元，对应PE 分别为42、25 和16 倍，若考虑增发，公司16-18 年EPS 分别为0.31、0.44 和0.62 元，对应PE 分别为26、19 和13 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：项目进度低于预期；下游客户开拓进度低于预期；