前三季度收入和利润高速增长，主要受益于上海海能、杭州德沃仕业绩并表以及新能源汽车驱动电机业务增长，同时新业务大幅提升毛利率。新能源汽车补贴调整等政策有望近期落地，电动物流车有望进入推广目录，公司电机配套车型众多，销量有望爆发并推动公司业绩增长。《节能与新能源汽车技术路线图》发布，公司业务涵盖新能源汽车驱动系统、柴油及天然气发动机电控等，均为国内汽车产业未来重点发展方向。公司在节能与新能源汽车产业链布局完善，长期高速发展可期。我们预计2016-2018 年公司每股收益分别为0.52 元、0.79元和1.15 元，给予合理目标价45.20 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    收购并表及新能源推动业绩快速增长。前三季度公司实现营业收入7.2亿元，同比增长32.1%；归属于上市公司股东的净利润0.7 亿元，同比增长294.6%。收入和利润高速增长，主要源于上海海能、杭州德沃仕并表以及新能源汽车驱动电机业务增长，同时新业务大幅提升利润率。
    新能源汽车政策有望落地，销量有望爆发并推动公司业绩增长。年初以来受补贴核查及政策调整等因素影响，新能源汽车发展较为低迷。新能源政策调整近期有望落地，电动物流车有望进入推广目录，公司电机配套物流车数量众多，销量有望爆发并推动公司业绩快速增长。
    新能源汽车技术路线图发布，产业布局完善全面受益。《节能与新能源汽车技术路线图》发布，公司业务涵盖新能源汽车驱动系统、柴油及天然气发动机电控等，均为国内汽车产业未来重点发展方向，有望全面受益。公司在节能与新能源产业链布局完善，长期高速发展可期。
    评级面临的主要风险
    1）新能源汽车业务发展不及预期；2）柴油机电控等业务发展不及预期。
    估值
    受新能源汽车政策影响，我们下调了公司盈利预测，预计2016-2018 年每股收益分别为0.52 元、0.79 元和1.15 元，考虑到公司在新能源汽车、发动机电控等领域的良好前景，给予合理目标价45.20 元，维持买入评级。