德沃仕：外延并购抢先受益轻型乘用车与物流车放量
    受一线城市限购挤出效应和二、三线城市渗透的影响，预计今年新能源乘用车销量有望翻番至40 万辆左右，专用车享政策红利可实现销售量10万辆左右。全资子公司德沃仕作为众泰主要供应商，目前乘用车领域还开拓通用五菱、河北御捷、山东昊宇等，商用车客户包括玉柴、宇通客车、厦门金旅等，轻型乘用车与物流车放量有望拉动电机电控业务高速增长。
    高科润：主营智能家居，切入电动车电控
    全资子公司高科润积累深厚技术经验，利用与知名企业长期合作关系拓展优质客户。公司切入电动车电控领域，产品覆盖混合动力车、低速电动车和纯电动汽车，推动电机智能化和节能化，受益新能源车高景气。
    上海海能：ECU 稳步发展，混动贡献业绩弹性
    全资子公司上海海能通过绑定玉柴集团，ECU 与GCU 业务稳步发展，成为公司稳定收入来源。公司由传统燃油汽车零部件业务延伸至汽车动力总成电子控制领域，拓展混合动力汽车的动力系统集成能力，有望填补国内产业混动控制器空白，随着相关油耗积分政策推出将贡献新增长点。
    深度布局新能源车动力总成，维持买入评级
    预计2016 年上海海能贡献利润约8000 万元，德沃仕贡献3000 万元左右，深圳高科润贡献2200 万元，本部盈利5000 万元左右。我们预计2016-2018 年EPS 为0.68、0.95 和1.22 元，维持买入评级。
    风险提示：投产进度低于预期；新能源车销量低于预期