归母净利润4905.62 万元，同比增433.87%。每股收益0.19 元。增长源于上海海能、德沃仕并表等因素。考虑备考口径，净利润同比增约32%。综合毛利率23.98%，同比增9.79 个百分点。源于并表的上海海能、德沃仕的发动机控制、电机电控的毛利率高于公司原有业务，同时缝纫机电机产能转移至越南，成本显著下降。
    2016 年前三季业绩预告。公司同时公告2016 年前三季业绩预告，归母净利润增速315%-340%，对应归母净利润7546.73-8001.36 万元。
    汽车应用类-电动车电机电控:下半年放量可期。2016 年上半年，汽车应用类收入1.77 亿元，同比增229.03%。毛利率32.02%，同比增21.02 个百分点。毛利率提升源于汽车发动机控制器、电动车电机电控毛利率高于原有座椅电机等业务。
    细分业务来看，电动车电机电控业务，上半年乘用车出货约9000 台套，主要车型为云100S、芝麻等。物流车出货约1000 台套，主要客户为众泰、南京环绿、杭州泓源等四家客户。商用车出货逾200 台套，主要客户为哈尔滨龙华、广西源正、重庆恒通、江西百路佳等。我们估算，上半年公司电动车电机电控业务整体收入约5000 万元左右。
    展望2016 全年，我们认为，随着下半年骗补核查结果、补贴政策、新一批推广应用目录陆续落地，公司对物流车、商用车等车型供货将全线放量。我们预计，全年公司对乘用车出货量约2.5 万台套，物流车出货约1.5 万台套，海能动力总成出货近2000 台套。我们估算整体收入规模约3 亿元。
    2017 年，公司对新客户的供货将显著上量，乘用车方面，我们基于产业判断，公司对通用五菱供货量约4 万台套；商用车（银隆、中通、金旅）；物流车（东风、河北中兴）等供货亦将上量，我们预计拉动公司整体业绩约50%的高增长。
    汽车应用类-座椅电机等快速增长，发动机控制器体量平稳。2016 年上半年， 公司座机电机和雨刮器业务收入，同比增约25%，重点开拓座椅前提升、水平及调角电机，配臵丰田凯美瑞、荣威、别克凯越等客户。上海海能发动机控制产品，同比基本持平，其中柴油发动机控制产品增长较快。
    家用智能控制器：同比基本持平。2016 上半年，公司家用智能控制器收入1.37亿元，同比降 4.55%；毛利率15.91%，同比增0.81 个百分点。2016 全年，我们预计该板块净利润同比基本持平，约2500 万元。
    缝纫机应用类：毛利率显著提升。2016 上半年，公司缝纫机应用类收入1.4 亿元，同比降6.26%；毛利率19.91%，同比增 9.17 个百分点。公司将该业务产能转移至越南，有效降低生产成本，毛利率水平大幅提升。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017 年归属母公司净利润1.75 亿元、2.65 亿元，同比增长196.01%、51.40%，对应每股收益0.66 元、1 元。给予合理价格区间35-40 元，对应2017 年35-40X。维持“买入”投资评级。
    主要不确定因素。市场竞争风险。