业绩增长主要来自公司去年年底完成对上海海能和杭州德沃的业绩并表。公司汽车业务在报告期内完成收入1.77 亿，占比约38%，同比增229%，已成公司收入来源占比最高业务，初步完成向新能源汽车领域的转型。缝纫机电机业务和智能控制器业务收入分别小幅下滑6.26%和4.55%，毛利率分别提升9.2、0.8 个百分点。中报预计，公司前三季度盈利同比增速约为315%~340%。
    电动车电驱动平台搭建顺利。公司借助上海海能在新能源汽车领域的动力总成集成及控制能力、德沃仕完善的产品结构及优质的客户资源，已拥有基于整车控制器、转向控制、电机控制等控制平台之上配套驱动电机等执行机构的系统集成能力。同时，公司驱动系统产品覆盖的车型也将从原来的低速电动车、轻卡等领域全面扩展至全类型领域。车型分工方面，商用车动力总成将以海能为主，乘用车和物流车将以方正丽水和德沃仕为主。
    报告期内，上海海能、杭州德沃仕分别完成净利润2730.3 万、449.7 万，距离2016 年的承诺业绩完成度分别为34%和19%，进度略缓，但全年完成目标难度不大。
    加快募投项目进度，受益电动物流车大潮。上半年电动车市场受骗补影响有所放缓，但随着今年下半年市场格局逐步明朗，预计仍有超过40 万辆的市场规模。为此，公司加快推进“10 万台驱动电机项目”及“1 万台商用车驱动电机项目”的建设，其中后者计划于今年年底完工。我们看好2016年电动物流车市场，预计产销将达9 万辆，公司凭借子公司德沃仕手中的优质电动物流车客户，有望在这波浪潮中赢得可观的市场份额。
    传统业务效率提升，协同汽车电子领域拓展。缝纫机电机业务受下游行业不景气影响，销量有所下滑，公司依靠海外越南子公司的生产优化，有效地控制了成本，大幅提升盈利能力。公司汽车座椅微特电机主要配置丰田凯美瑞、荣威、别克凯越等中高档轿车，包括雨刮器等产品也在积极探索乘用车客户，持续稳定增长无忧。公司收购的深圳高科润业绩小幅增长，其智能控制器业务也在逐步向汽车电子系统拓展，积极协同公司汽车动力总成平台的搭建。
    风险提示：传统业务增速继续下滑、新能源汽车市场放量不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司2016/17/18 年盈利预测为0.66/0.84/1.02 元。当前股价29.79 元，对应PE 为39/31/25 倍。维持公司“增持”评级，目标价35 元。