对其业绩表现，具体点评如下：第三季度产量有所回升，第四季度增产将更显著。前三季度，公司煤炭产量合计2352 万吨，同比下降2.73%，销量合计5250.5 万吨，同比增长12.3%，销量大幅见涨，主要是公司从集团采购原料煤增长所致。其中，第三季度产量为838 万吨，虽同比下降2.2%，但环比增长14.3%；销售为1824 万吨，同比增长13.64%，环比增长7.3%。从10 月1 日起，部分先进产能获得释放，可以按照全年330 天生产，公司的一矿、二矿、新景矿、平舒矿和开元矿都在获释名单内，产能合计近2000 万吨，单季度可增产80 万吨。
    吨煤成本恢复到去年同期水平，吨煤毛利环比有所下降。第三季度，公司吨煤平均售价233 元/吨，环比大幅增长19%，同比微增2%。随着煤价上涨，经营环境的改善，公司吨煤成本也在攀升，第三季度吨煤成本为205 元/吨，环比大幅增长23%，同比微降1%。成本上升幅度大于煤价，吨煤毛利第三季度环比下降2 元/吨至28 元/吨，但同比增长6 元/吨。
    第三季度管理费用增加，期间费用整体上升。从前三季度来看，公司销售费用和管理费用得到大幅压缩，支出分别为1.9 亿元、7.9 亿元，同比分别下降28%、12.7%，但是报告期内银行贷款增加，利息支出相应增加，财务费用达到3.65 亿元，同比大幅增长60.6%。从第三季度来看，期间费用合计4.92 亿元，同比增长14%。其中，销售费用为0.53 亿元，同比大幅下滑48%；管理费用为3.51 亿元，同比大幅增长39.3%；财务费用为0.89 亿元，同比增长13.3%。
    投资西上庄煤电热项目，促进煤电一体化。公司9 月3 日发布公告，拟出资12.5 亿元投资西上庄低热值煤热电项目，促进公司煤电化一体化战略。该项目使用的低热值煤比正常电煤价格较低，具有成本优势；位于公司及集团的大矿中心区域，运输成本低廉。
    展望四季度，煤价有望维持强势，业绩将改善显著。当前，动力煤已进入消费旺季，先进产能的释放仍需时间传导，库存水平仍然处在低位，动力煤价有望维持强势。焦煤进入9 月以来，涨幅超预期的逻辑不断兑现，当前港口及下游焦化厂钢厂库存处于历史低位，冶金煤价仍有上行空间。公司作为体量最大的无烟煤上市企业，行业回暖对其业绩弹性驱动将突显。
    盈利预测与估值：我们预测公司2016-2018 年归属于母公司的净利润分别为5.3/12.2/16 亿元，同比增长535%、130%、31%，折合EPS 分别是0.22/0.51/0.66 元/股，维持公司“买入”评级，给予2017 年20XPE，对应目标价位10.13 元。
    风险提示：宏观经济低迷；行政性去产能的不确定性；