预计2016-2018 年EPS 分别为0.07、0.07 和0.09 元/股，给予“强烈推荐-A”评级。
    营业收入下降，煤价下跌导致利润空间大幅被压缩。公司公告上半年实现营业收入75.8 亿元，同比下降16.7%，实现归母净利润8492 万元，同比减少73.6%，实现基本每股收益0.04 元/股，同比降69.2%。营收及净利润大幅下降主要因行业供过于求，下游需求低迷导致煤价持续下跌，今年上半年煤价虽有所反弹，但仍远低于去年平均水平，盈利空间被大幅压缩。
    喷吹煤销量大幅萎缩，选末煤有所回升。公司在产矿井5 座：一矿、二矿、新景矿、平舒矿和开元矿，合计产能3020 万吨/年，276 重新核定后为2537万吨/年。上半年煤炭产量1252 万吨，同比减少5%，销量3426 万吨，同比增加12%。其中块煤、喷吹煤、选末煤和煤泥分别为223 万吨、150 万吨、2948 万吨和104 万吨。其中喷吹煤降42.6%，受下游钢厂需求低迷影响严重；选末煤增19.2%，因下游电厂夏季回暖及积极备煤，销售明显回升。
    上半年煤炭综合售价194 元/吨，尚能实现盈利。公司公告煤炭综合售价194元/吨，下降27%，其中测算块煤售价400 元/吨、喷吹煤357 元/吨、洗末煤175 元/吨、煤泥87 元/吨，分别同比下降32%、29%、20%和17%。测算综合销售成本157 元/吨，按销量算吨煤净利润9 元/吨。目前公司煤炭业务尚能实现盈利，下半年预期煤价持续上涨，盈利能力将明显提升。
    盈利预测及评级：公司为无烟煤龙头，在供给侧改革去产能中业绩弹性较大，上半年利润降幅明显，但煤炭仍能维持盈利，预计随着煤价持续回升，全年业绩将有显著改善。预计2016-2018 年EPS 分别为0.07、0.07 和0.09 元/股，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：煤价反弹低于预期。