公司是行业无烟煤龙头，供给侧改革催化下股价弹性最大。注入扬德煤层气发电公司，积极发展煤电一体化战略。预计2016-2018 年EPS 分别为0.03、0.03、0.05 元/股，给予“强烈推荐-A”评级。
    营业收入和净利润大幅下降，尚能维持微利。公司公告实现营业收入169 亿元，同比减少19.6%，实现归属母公司净利润8339 万元，同比减少91.6%，每股收益0.03 元/股，较上年同期的0.41 元/股减少92.7%。营业收入和利润大幅下降的主要原因是行业下游需求低迷，供给侧产能过剩，2015 年煤价持续下跌导致公司经营陷入盈亏平衡边缘。
    煤炭产销量增长明显，全年综合售价下降30%。2015 年公司完成原煤生产3320 万吨，同比增6.92%。采购集团及其子公司原料煤3494 万吨，同比增15.43%。全年销售煤炭6282 万吨，同比增14.6%，其中块煤、喷吹煤、洗末煤和煤泥分别为485 万吨、502 万吨、5110 万吨和185 万吨，洗末煤大幅增长22.4%。全年煤炭综合售价232 元/吨，同比降低30.1%。
    公司降本增效，综合成本下降36%。公司全年吨煤生产成本为172 元/吨，较上年同期减少31.9%。收购原料煤成本229 元/吨，下降23%，主因是煤炭市场价格下跌。从单位成本分拆来看，生产成本低大幅下降的主要因素是原材料成本和人工费用的降低，分别下降了47%和43%，公司的成本控制效果显著，在煤价超跌的现状下仍能维持盈利，但未来继续大幅下降的空间不大。
    给予“强烈推荐-A”评级。公司是行业无烟煤龙头，背靠阳煤集团资源丰富，供给侧改革催化下股价弹性最大。2016 年公司煤炭产销量预计与上年持平，注入扬德煤层气发电公司，发展煤电一体化战略。预计2016-2018 年EPS 分别为0.03、0.03、0.05 元/股，给予“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：供给侧改革低于预期