1）三季报概况：公司2016年前三季收入24.6亿元，同比增长24%；归属净利润1.6亿元，同比增长258%。单三季收入6.4亿元，同比增长8.9%；归属净利润0.44亿元，同比增长357%。2）宇星科技业绩快速增长，收到应收账款购回款7.7亿元：宇星科技上半年实现净利润9727万元（2015年全年业绩1.3亿元，2016年盈利承诺1.56亿元）。公司已收到太海联、福奥特等第一期应收账款购回款，合计7.7亿元。本季度，公司应收账款从29.1亿元，下降到22.2亿元，应收账款顺利收回。 
    增发募资9.5亿元，实控人何总、亮科环保董事长佘总参与定增，体现坚定信心。发行数量不超过7433万股，发行价不低于12.78元/股，由询价结果产生；募资总额不超过9.5亿元，其中5.4亿元用于生活垃圾焚烧发电项目、2.3亿元用于环境监测全国运营中心项目、6000万用于环境生态预警系统研发、1.2亿元用于补流。实际控制人何剑锋、亮科环保董事长佘常光承诺认购5000万到15000万元、5434万元到8000万元。何剑锋、佘常光锁定期36个月，其他发行对象锁定期12个月。 
    5.48亿收购市政&农村水务资产，提供充沛现金流。拟收购大盛环球100%股权、明欢有限100%股权、亮科环保55%股权。收购预估值5.48亿元。1）大盛环球和明欢有限：拥有境内广东省佛山地区5家城镇污水处理公司，污水日处理量28.8万立方米；业绩承诺2016~2018年每年净利润达到3500万元。2）亮科环保：主营业务是农村污水处理及生态修复，在佛山地区中标并实施了30多项农村污水处理项目，在广东省其他地区也开展了示范项目建设；业绩承诺2016~2018年净利润达到2000、3000、4000万元。 
    投资建议：维持增持评级。我们预测公司16-17年备考净利润2.9/4.1亿元，目前备考市值121亿，估值处于历史底部。增发募资9.5亿元，实控人何总、亮科环保董事长佘总参与定增，体现坚定信心。5.48亿收购市政&农村水务资产，提供充沛现金流。与盈峰集团携手设立30亿环保并购基金，加速环保外延。股票期权行权价12.49元（除权后）、增发底价12.78元、高管增持价13.80元（除权后），提供极强安全边际。维持增持评级！ 
    风险提示：电磁线业务出现下滑